12月FOMC会议点评：美联储迈入缓步降息新阶段

美联储12月FOMC会议点评总结

声明及发布会要点

1. 降息及缩表：美联储宣布降息25bp至4.25%-4.5%，缩表按2024年5月计划有序进行。
2. 降息展望：再次降息但削减2025年降息幅度预测，美联储表示将仔细评估后续经济数据和风险平衡，内部对后续降息时间和幅度存在分歧。
3. 经济预测：上调2024、2025年PCE、核心PCE、GDP增速预测，下调2024、2025年失业率预测。点阵图显示2025年可能有50bp降息，较9月减少。
4. 鲍威尔表态：未来降息无预设路线，需谨慎评估数据，明年降息步伐放缓但未中止，需看到去通胀进一步进展。劳动力市场已冷却但仍稳固，通胀接近2%目标。美国经济表现强劲，避免衰退。特朗普政策影响需观察，美联储待政策出台后反应。

美联储或大幅放缓降息步伐，1月可能暂停降息

• 放缓降息：结合鲍威尔表态，美联储后续将大幅放缓降息步伐，可能改为季度/半年度降息，2025年1月可能暂停降息观察通胀和特朗普政策影响。
• 数据支持：11月非农就业和CPI数据显示去通胀停滞，美联储决策更谨慎。特朗普政策（驱逐移民、减税、关税）存在不确定性，美联储需时间观察经济走势。

短期内市场风险偏好或持续承压

• 市场反应：决议及发布会后，美股下跌，10年期美债收益率上升至4.5%以上，美元升破108，黄金下跌。
• 预期收敛：短期内美国市场降息预期大幅收敛，风险偏好或持续承压。CME期货定价2025年降息幅度不及50bp。

风险提示

• 国际局势紧张引发通胀超预期，美国经济超预期衰退。