11月销售同比转正，资金面边际改善

2024年1-11月，全国房地产开发投资同比下降10.4%，新开工和竣工面积分别下降23.0%和26.2%。商品房销售持续改善，1-11月累计销售面积和金额同比降幅收窄至14.3%，11月当月销售面积和金额同比转正，分别增长3.2%和1.0%。1-11月房地产开发企业到位资金同比下降18.0%，降幅连续8个月收窄，11月当月同比降幅缩小至4.8%。

投资端：开工竣工持续承压，供给修复尚需时日。开发投资、新开工和竣工面积同比降幅均有所扩大，房企资金压力较大，土地成交延续缩量。随着城中村改造及存量土地盘活的推进，供需有望逐步平衡，开工竣工有望好转。

销售端：11月销售同比转正，价格降幅收窄。11月商品房销售面积和金额同比首次转正，增长3.2%和1.0%。税费减免政策的进一步加持下，商品房销售有望持续回暖。

资金端：到位资金降幅收窄，融资回款有所改善。到位资金同比降幅连续8个月收窄，11月当月同比降幅缩小至4.8%。政策层面持续支持房企融资、改善现金流，或将推动到位资金降幅继续收窄。

投资建议：关注具有在重点城市核心区域持续拿地能力的房企，如绿城中国、中国海外发展、建发国际集团、滨江集团等；建议关注龙头房产中介平台。

风险提示：政策效果不达预期；房企流动性风险加剧；市场信心不及预期。