煤焦日报：基本面压力主导，煤焦持续回落

煤焦日报 基本面压力主导，煤焦持续回落 核心观点 焦炭：12月17日，焦炭主力合约报收于1789元/吨，日内录得1.60%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为16897手，较前一交易日仓差为-327手，当日成交量11153手。现货市场方面，焦炭四轮降价落地后，个别焦企提涨，但钢厂并无回应，焦炭现货进入僵持阶段。目前，市场逻辑仍在宏观强预期以及偏空基本面之间反复切换，上周政治局会议召开后，市场情绪一度好转，但强预期的持续性有待观察，利好阶段性兑现后，焦炭期货重回宽幅震荡格局。从产业端来看，本周钢厂盈利率小幅下降1.78个百分点，降至48%，意味着仍有接近一半的钢厂处于盈利状况，焦炭需求短期内表现出良好韧性。根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为113.49万吨，周环比小幅下降0.25万吨，基本企稳运行。下游247家钢厂铁水日均产量232.47万吨，周环比小幅下降0.14万吨，降幅仍不明显，季节性颓势尚未兑现。整体来看，焦炭基本面中性偏空，且近几周内供需格局变化不大，市场以博弈政策为主。短期来看，由于12月政策端仍有不确定性，且下游冬储补库临近，预计焦炭期货下方有一定支撑，短期内或维持震荡运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：12月17日，焦煤主力合约尾盘报收于1209.0点，日内下跌1.39%。截至收盘，主力合约持仓量为172307手，较前一交易日增仓25448手，当日成交量9.26万手。目前，炼焦煤产量和进口量均维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，焦煤供需格局持续宽松，基本面仍有压力。上周，政治局会议传达出积极信号，12月政策端不确定性依然存在，市场博弈激烈，焦煤低位震荡。具体从供需数据来看，最新一期全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为80.3万吨，周环比降0.8万吨，同比偏高9.51万吨，主产区焦煤供应维持在较高水平；下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计113.49万吨，周环比小幅下降0.25万吨，焦煤需求低位运行。此外，12月蒙古国政府重新提交2025年预算草案，该草案计划明年蒙煤出口目标由今年的6000万吨增加至8330万吨，显示蒙煤供应仍有增长空间。整体来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面压力仍存，此前受政策利好驱动，期货价格迎来阶段性反弹，但本轮乐观氛围的持续性有待跟踪，本周焦煤期货重回弱势，短期内建议暂时观望，关注后续政策情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）Mysteel：限产频传，山东最新焦企限产情况调研 近日，山东省多市发布重污染天气橙色预警，促使山东焦企减产，影响焦炭供应的消息传出，为此，Mysteel对山东部分企业进行了调研。从调研结果来看，山东因天气原因多数焦企进行限产，限产幅度均为20%-30%，各市限产时长不一；同时个别焦企因煤耗原因进行限产，“以煤定产”属于长期的、较大力度监督的政策，往年也都有较强的监管，尤其在三四季度，为了检查完成情况，保证年度任务完成，更会严格执行。据Mysteel调研，近期山东多原因进行限产，预计日均影响焦炭产量1.0513万吨/天。 （2）蒙3精煤线上竞拍情况 12月17日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1000元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税，截至目前已连续流拍25场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年3月17日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：12月17日，焦炭主力合约报收于1789元/吨，日内录得1.60%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为16897手，较前一交易日仓差为-327手，当日成交量11153手。现货市场方面，焦炭四轮降价落地后，上周个别焦企提涨，但钢厂并无回应，焦炭现货进入僵持阶段。目前，市场逻辑仍在宏观强预期以及偏空基本面之间反复切换，上周政治局会议召开后，市场情绪一度好转，但强预期的持续性有待观察，利好阶段性兑现后，焦炭期货重回宽幅震荡格局。从产业端来看，本周钢厂盈利率小幅下降1.78个百分点，降至48%，意味着仍有接近一半的钢厂处于盈利状况，焦炭需求短期内表现出良好韧性。根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为113.49万吨，周环比小幅下降0.25万吨，基本企稳运行。下游247家钢厂铁水日均产量232.47万吨，周环比小幅下降0.14万吨，降幅仍不明显，季节性颓势尚未兑现。整体来看，焦炭基本面中性偏空，且近几周内供需格局变化不大，市场以博弈政策为主。短期来看，由于12月政策端仍有不确定性，且下游冬储补库临近，预计焦炭期货下方有一定支撑，短期内或维持震荡运行。 焦煤：12月17日，焦煤主力合约尾盘报收于1209.0点，日内下跌1.39%。截至收盘，主力合约持仓量为172307手，较前一交易日增仓25448手，当日成交量9.26万手。目前，炼焦煤产量和进口量均维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，焦煤供需格局持续宽松，基本面仍有压力。上周，政治局会议传达出积极信号，12月政策端不确定性依然存在，市场博弈激烈，焦煤低位震荡。具体从供需数据来看，最新一期全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为80.3万吨，周环比降0.8万吨，同比偏高9.51万吨，主产区焦煤供应维持在较高水平；下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计113.49万吨，周环比小幅下降0.25万吨，焦煤需求低位运行。此外，12月蒙古国政府重新提交2025年预算草案，该草案计划明年蒙煤出口目标由今年的6000万吨增加至8330万吨，显示蒙煤供应仍有增长空间。整体来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面压力仍存，此前受政策利好驱动，期 货价格迎来阶段性反弹，但本轮乐观氛围的持续性有待跟踪，本周焦煤期货重回弱势，短期内建议暂时观望，关注后续政策情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。