煤焦日报：基本面压力较大，煤焦弱势运行

核心观点

焦炭：12月19日，焦炭主力合约报收于1754.5元/吨，日内下跌0.90%。现货市场进入僵持阶段，市场逻辑在宏观强预期与基本面偏空之间切换。钢厂盈利率降至48%，需求短期韧性良好；焦化厂焦炭产量和钢厂铁水产量均小幅下降但未显季节性颓势。基本面中性偏空，短期内弱势运行，但下游冬储补库临近，建议观望并关注政策。

焦煤：12月19日，焦煤主力合约报收1147.5点，日内下跌3.65%。供需格局持续宽松，基本面压力仍存。炼焦煤产量和进口量高位，下游焦炭产量偏低。蒙煤出口目标增加至8330万吨。政策利好驱动下价格反弹，但持续性待跟踪，短期内建议观望并关注政策。

关键数据

• 焦炭：主力合约持仓量15643手，仓差-1679手，成交量14565手。
• 焦煤：主力合约持仓量239266手，仓差+17088手，成交量191993手。
• 焦炭产量：113.49万吨/日，周环比降0.25万吨。
• 钢厂铁水产量：232.47万吨/日，周环比降0.14万吨。
• 焦煤产量：79.9万吨/日，周环比降0.4万吨。
• 蒙煤出口：2025年目标8330万吨。

研究结论

焦炭：基本面中性偏空，短期弱势运行，建议观望，关注政策。 焦煤：供强需弱，基本面压力存，短期弱势，建议观望，关注政策。