宏观金融
- 海外：市场预计美联储12月降息25基点，但将暂停降息，消化明年更缓慢降息可能性；美元持续偏强，全球风险偏好整体降温。
- 国内：中国11月金融数据局部改善，经济复苏加快；证监会维护资本市场稳定，央行将适时降准降息，短期对国内风险偏好有支撑。
- 资产：股指短期震荡，谨慎观望；国债高位偏强震荡，谨慎做多；商品板块短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡反弹，谨慎做多。
股指
- 市场表现：锂矿、国防军工、房地产板块拖累下，国内股市大幅下跌。
- 基本面：11月金融数据改善，经济复苏加快；证监会、央行政策支持资本市场稳定。
- 操作：短期谨慎观望。
黑色金属
- 钢材：期现货价格延续弱势，成交量回落，政策利好预期持续；淡季需求释放受影响，冬储博弈下成交尚可，库存变化分化，供应端利润收窄，成本端支撑尚有韧性。
- 铁矿石：期现货价格走弱，钢厂补库接近尾声，港口库存小幅回升，价格跟随钢材价格与宏观预期波动。
- 硅锰/硅铁：现货价格小幅波动，需求继续走弱，供给继续回升，价格预计区间震荡。
有色金属
- 铜：关注美联储利率决议及中央经济工作会议政策；供应稳定，需求有韧性，短期市场情绪回落，但明年经济定调积极，需观察政策落地影响。
- 锡：供应缓解，需求有韧性但可能回落，基本面供需矛盾不突出，预计维持震荡运行。
- 碳酸锂：供应反弹，需求维持高位，库存小幅累库，基本面无明显驱动，预计期价维持震荡运行。
能源化工
- 原油：缺乏明确指引，供需预期分歧，价格下行需看现货端转弱，短期偏弱震荡。
- 沥青：库存去化明显，供应减量效用更大，成本逻辑导致价格抬升，后期关注冬储及需求落定。
- PTA：供应减量不及需求减量，过剩预期在，累库预期强，原料支撑走低，预计逢高偏空。
- 乙二醇：开工偏高，下游开工相对偏高，港口库存持续走低，预计继续震荡。
- 甲醇：内地供需结构尚可，港口基差维稳偏强，国际装置开工下降，预计震荡偏强。
- LLDPE：农膜旺季需求接近尾声，支持较强，但国产和进口增加预期，新产能释放，短期内上涨空间有限，关注做空机会。
- 聚丙烯：产业库存下降，检修装置重启，新增产能释放，需求即将进入淡季，价格预计承压。
农产品
- 美豆：南美降雨良好，丰产预期强化，但后期存在弱拉尼娜风险，销售进度较快，国内压榨增加，价格或持续在950-1000美分/蒲震荡。
- 蛋白粕：油厂豆粕库存收缩，一季度进口大豆到港预期收缩，CBOT大豆价格持稳，现货有所好转，豆粕近月基差点价转月对期价有稳定支撑，巴西大豆出口溢价预计下跌，国内进口大豆成本下移。
- 豆菜油：豆油产量下滑、库存下跌，棕油空豆油套利临近交割月，菜油风险溢价持续回落，高供给及高库存压力凸显，预计区间底部支撑仍在。
- 棕榈油：马棕受国际油脂价格下跌影响回调，但12月产量及出口数据稳定，国内商业库存增加，短期马来洪涝灾害导致市场预期供应收紧，中期看明年一季度受开斋节消费旺季及印尼B40政策需求支撑，供需错配风险偏高，多头市场环境未变。
- 玉米：中储粮持续增储，粮源毒素超标，政策提振效果一般，深加工开机高位盘整，备货心态不积极，库存窄幅上调，北港库存压力待消化，短期磨底阶段，价格维持区间运行。
- 生猪：集团场出栏稳定，散户大肥猪出栏增多，短期供应压力待释放，未来将进入冬至消费高峰，屠宰及终端猪肉消费改善，猪价阴跌至今，散户抗价增多，终端市场对阶段性供应短缺更敏感，预期月下旬猪价15元/kg有望阶段性支撑，远月LH03合约成本逻辑支撑稳，LH01-03价差有望继续收缩。
