2025年锂行业策略：锂价伏渊，行情破晓在望

锂价分析与展望

1. 锂价走势

• 2024年底探底：锂价于2024年底进入探底区间，预计2025年锂价将在7-9万元/吨之间波动。
• 供需变化：2024年一季度锂价触底反弹，二季度因宏观因素拐点向下，三季度库存过高导致旺季不旺，四季度需求延续强势但年关临近，供需平衡难持续。

2. 市场预期与实际供需

• 预期先行：市场对2025年需求持乐观态度，但实际供给已经放缓增速。
• 库存压力：2024年整体累库加剧，广期所碳酸锂仓单量攀升，市场出清进程缓慢。
• 价格理论失效：2024年后供给缺口由正转负，但锂价仍在低位震荡，供需理论与实际情况不符。

3. 行业动态

• 供给端：锂项目建设时间滞后，上游锂产能扩张滞后于锂价上升，部分矿山减产。
• 需求端：国内政策支持新能源汽车生产，但欧美加征关税削弱锂电需求预期。
• 储能市场：尽管储能市场扩容放量，但仅能贡献有限的锂需求。

4. 投资建议

• 推荐公司：中矿资源、永兴材料、藏格矿业、天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能。
• 受益公司：雅化集团。

5. 风险提示

• 新能源汽车销量不及预期：可能导致锂需求低于预期。
• 电池技术迭代风险：新技术可能替代现有锂应用。