成本端支撑 价格震荡偏强

价格震荡偏强 2024/12/15 目录 2沥青基本面 CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1沥青期货主力合约走势（日线） 本周沥青期货主力合约BU2501振荡运行。沥青供需皆弱格局，本周由于成本端原油价格支撑作用，沥青价格阶段高位震荡。 数据来源：文华财经国信期货 1.2沥青与原油收盘价 沥青现货维持供两弱走势为主，价格中枢总体锚定原油波动。 1.3山东沥青基差 近阶段，山东沥青基差走扩，主要因为近期沥青期货价格强势上涨。 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产毛利持续为负 据钢联数据测算，山东沥青周度生产毛利为-461.04元/吨，亏损环比扩大120.14元/吨。 2.2沥青周度产量略有下跌 钢联数据显示，本周96家样本企业周度产量为52.4万吨，环比下跌0.5万吨。总体产量同比仍处于低位区间。 2.3沥青开工率较低 周五石油沥青开工负荷率约为29.7%，环比下跌0.8%，整体仍维持相对低位。在加工利润依旧亏损的情况下，市场开工负荷难言持续提升，低供应对于市场价格有一定的支撑。 2.5中国石油沥青进出口情况 10月份沥青进口量为20.46万吨，环比下滑0.0014%，变动较弱。 2.6中国沥青库存持续去库 沥青库存持续去库，南方部分项目稳定供货，逐步消耗当地资源；北方地区贸易商加速出货，带动整体库存下降。钢联数据统计，沥青104家样本企业周度社会库存环比下降1.2万吨，54家样本企业周度厂内库存同比下降0.1万吨。 数据来源：钢联数据国信期货 2.7中国沥青上下游企业预测走势情况 沥青上下游企业对沥青后市普遍悲观，根据钢联数据统计，看跌比例为22%，看涨4%，看平74%。 2.8西南地区东部江南等地多阴雨天气，弱冷空气影响长江以北地区较强冷空气继续影响我国 13日至14日，受较强冷空气影响，我国中东部地区出现大风降温天气，华北东部、黄淮、江淮东部、江南、华南和云南东部等地部分地区降温6～8℃。15日至16日，最低气温0℃线将南压至长江中下游到贵州中北部一带。 华东西南部分地区弱降水 13日，山东中部及半岛地区、内蒙古中部、河北北部等地有小雪或雨夹雪；西南地区东部、江南东部等地有小雨，高海拔地区局地有雨夹雪或雪。此外，18-19日，西南地区东部、湖北西部有小雨或雨夹雪，西北地区东部、川西高原等地有小雪。19-21日，受冷空气将影响，中东部大部地区气温下降4～6℃，淮河以北地区有4～6级偏北风。 强冷空气天气影响下，沥青需求将阶段性转弱，压制沥青上行空间。 2.8西南地区东部江南等地多阴雨天气，弱冷空气影响长江以北地区 后市展望 第三部分 3.沥青市场展望 综合供应需求端表现来看，沥青供需双弱格局仍在持续，市场暂无明显矛盾。 从供给端看，周五石油沥青开工负荷率约为29.7%，环比下跌0.8%，整体仍维持相对低位。在加工利润依旧亏损的情况下，市场开工负荷难言持续提升，低供应对于市场价格有一定的支撑。 需求预期欠佳，总体需求仍受限于资金不足，淡季带来的施工限制影响需求提升，其中北方地区出现降温、降雪天气，区域内沥青刚性需求减少；南方地区气温相对适宜，道路项目仍在集中施工，带动沥青需求表现平稳。 库存端，炼厂沥青小幅去库，市场消耗社会库存资源。 成本方面，油价料宽幅波动，对沥青现货有较强的影响。 技术上，本周沥青期货主力合约BU2502阶段性高位区间震荡。 操作建议：下周冷空气影响频繁，北方需求继续走弱，供应端利好减弱，压制沥青上行空间，全国均价波动区间在3700-3740元/吨，但沥青受成本端影响较大，波动及走势跟随原油。震荡思路操作。 风险因素：留意地缘政治扰动原油波动的风险。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发 研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn •分析师助理：翟正国•从业资格号：F03132670•电话：021-55007766-305065•邮箱：zhaizhengguo@guosen.com.cn