行情回顾与基本面分析
- 沥青期货主力合约：本周BU2501振荡运行，供需双弱格局下，受成本端原油支撑，价格阶段高位震荡。
- 沥青与原油价格：现货价格中枢总体锚定原油波动，维持供应两弱走势。
- 山东沥青基差：近阶段走扩，主要因期货价格强势上涨。
沥青基本面
- 生产毛利：山东沥青周度生产毛利为-461.04元/吨，亏损环比扩大120.14元/吨。
- 产量：本周96家样本企业周度产量52.4万吨，环比下跌0.5万吨，同比仍处低位。
- 开工率：周五石油沥青开工负荷率约29.7%，环比下跌0.8%，整体维持低位，低供应对价格有支撑。
- 进出口：10月沥青进口量20.46万吨，环比微降0.0014%。
- 库存：沥青库存持续去库，南方项目稳定供货消耗当地资源，北方贸易商加速出货，整体库存下降。
- 企业预期：上下游企业普遍悲观，看跌比例22%，看涨4%，看平74%。
- 天气影响：西南地区东部、江南等地多阴雨，北方降温降雪，沥青需求阶段性转弱，压制上行空间。
后市展望与操作建议
- 供需格局：供需双弱格局持续，暂无明显矛盾。供给端开工率低，需求端受资金不足和淡季施工限制影响，北方需求走弱，南方相对平稳。
- 库存：炼厂沥青小幅去库，消耗社会库存资源。
- 成本：油价料宽幅波动，对沥青现货影响较大。
- 技术：沥青期货主力合约BU2502阶段性高位区间震荡。
- 操作建议：下周冷空气频繁，北方需求继续走弱，供应利好减弱，压制上行空间，全国均价波动区间3700-3740元/吨，跟随原油震荡思路操作。
- 风险因素：留意地缘政治扰动原油波动的风险。
