传媒互联网产业行业研究周报：火山引擎FORCE原动力大会将召开，税收优惠政策延续

本周观点 传媒：关注AI应用主线，产品周期启动中的游戏板块，及税收优惠政策发布后对出版等相关标的的影响。 1）AI主线：AI模型、工具持续迭代中，火山引擎FORCE原动力大会将召开，继续关注AI产业及应用落地。AI产品榜显示，11月豆包月活近6000万，同增16.92%，月活位于全球AI应用总榜第2，12月字节旗下AI应用豆包、即梦AI等相继更新，视频生成模型PixelDance已在豆包电脑版正式开启内测，部分用户已开通体验入口，内测页面显示，用户每日可免费生成十支视频。iPhone、iPad和macOS集成ChatGPT，12月10日宣布推出Sora的新版本SoraTurbo，用户能够生成分辨率最高达1080p、时长最长达20秒，且具有宽屏、竖屏或方形宽高比的视频；OpenAI的12天直播进行中，12月19日火山引擎FORCE原动力大会开发者论坛将召开，AI大模型、工具仍在快速迭代中，且近期应用端，AI陪伴、AI玩具等领域均有产品露出，我们看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的。 2）游戏：关注龙头、业绩边际向上标的。2024年游戏产业报告发布，国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元/同增7.53%，再创新高，游戏用户6.74亿/同增0.94%，亦为历史新高点；小程序游戏市场规模398.36亿元/同增99.18%；单机/主机游戏带动市场增长34.1%，《黑神话：悟空》激发市场活力，游戏市场呈现出较强的活力及在出海、主机游戏等方面的突破。我们坚定：Q4起A股游戏公司产品周期启动中，其中有望于Q4上线（包括已经上线/定档）的游戏或目前完成度较高的游戏包括神州泰岳的2款SLG游戏（海外发行），恺英网络的《诸神劫：影姬》（中国港澳台上线）、《彩虹橙》《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》，吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》，完美世界的《诛仙世界端游》（已定档24年12月19日）等，吉比特自研《问剑长生》定档25年1月2日。我们维持此前A股游戏板块整体基本面优于今年前三季度的判断，建议关注龙头及业绩边际向上标的。 3）出版：12月6日，财政部、税务总局、中央宣传部发布公告，称经营性文化事业单位于22年12月31日前转制为企业的，自转制注册之日起至27年12月31日免征企业所得税，相关公司的归母净利有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应PE大概在10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，有补涨空间，同时多家出版标的于AI、教育有布局，有望受AI产业发展的催化。 4）影视：贺岁档供片丰富度提升，影片供给边际向上，同时我们看好25春节档影片供给，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。11月22日上映的《好东西》票房、口碑双丰收，猫眼专业版预测总票房7.22亿元，豆瓣评分9.1，贺岁档目前已定档的包括《小倩》《雄狮少年2》《误杀3》《小小的我》《“骗骗”喜欢你》等，同时25年春节档的排片较为优质，12月10日，《哪吒之魔童闹海》定档25年大年初一，目前已有4部影片定档，还包括《熊出没重启未来》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》，尚未定档的包括《蛟龙行动给》《无名之辈2》等，继续看好票房边际向上的趋势。 投资逻辑 关注AI应用主线，内容板块业绩边际向上标的，及税收优惠政策发布后对出版等相关标的的影响。1）AI：关 注AI产业变化及应用落地。2）内容：看好边际向上游戏、影视标的。3）关注出版板块估值较低，积极布局AI、教育标的。个股：视觉中国、恺英网络、万达电影、完美世界。 行业新闻 12月6日，《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》发布，经营性文化事业单位转制为企业，可以享受过渡期税收优惠政策。 风险提示 内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司近一周事件跟踪3 二、行业政策及新闻动态5 2.1政策更新5 2.2行业新闻5 2.3行业投融资情况6 三、周度数据跟踪6 3.1电影：电影票房周度数据跟踪6 3.2电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪7 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪8 四、重点公司估值表更新8 五、风险提示9 图表目录 图表1：12月7日-12月13日行业投融资情况6 图表2：12月7日-12月13日电影票房及占比周度数据跟踪6 图表3：12月7日-12月13日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪7 图表4：本周（12.9-12.15）连续剧正片播放量排行榜7 图表5：上周（12.2-12.8）连续剧正片播放量排行榜7 图表6：本周（12.9-12.15）综艺正片播放市占率排行榜8 图表7：上周（12.2-12.8）综艺正片播放市占率排行榜8 图表8：重点公司估值表9 一、本周观点 1.1行业观点 传媒：关注AI应用主线，产品周期启动中的游戏板块，以及税收优惠政策发布后对出版等相关标的的影响。 1）AI主线：AI模型、工具持续迭代中，火山引擎FORCE原动力大会将召开，继续关注AI产业及应用落地。AI产品榜显示，11月豆包月活近6000万，同增16.92%，月活位于全球AI应用总榜第2，12月字节旗下AI应用豆包、即梦AI等相继更新，视频生成模型PixelDance已在豆包电脑版正式开启内测，部分用户已开通体验入口，内测页面显示，用户每日可免费生成十支视频。iPhone、iPad和macOS集成ChatGPT，12月10日宣布推出Sora的新版本SoraTurbo，用户能够生成分辨率最高达1080p、时长最长达20秒，且具有宽屏、竖屏或方形宽高比的视频；OpenAI的12天直播进行中，12月19日火山引擎FORCE原动力大会开发者论坛将召开，AI大模型、工具仍在快速迭代中，且近期应用端，AI陪伴、AI玩具等领域均有产品露出，我们看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的。相关标的：【汤姆猫】有望25年春节前发布AI陪伴产品——汤姆猫AI机器人，【奥飞娱乐】旗下拥有喜羊羊与灰太狼等国民级IP，近期“喜羊羊”AI毛绒产品发售，公司于24年四季度新品发布会公布最新以AI为核心的智能新品系列，涉及三大品类：AI毛绒、益智教育、桌面机器人；【恺英网络】投资AI情感陪伴应用《EVE》的研发公司—自然选择；【汇量科技】【易点天下】【蓝色光标】【因赛集团】【天娱数科】 【视觉中国】等。 2）游戏：关注龙头、业绩边际向上标的。2024年游戏产业报告发布，国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元/同增7.53%，再创新高，游戏用户6.74亿/同增0.94%，亦为历史新高点；小程序游戏市场规模398.36亿元/同增99.18%；单机/主机游戏带动市场增长34.1%，《黑神话：悟空》激发市场活力，游戏市场呈现出较强的活力及在出海、主机游戏等方面的突破。我们坚定：Q4起A股游戏公司产品周期启动中，其中有望于Q4上线（包括已经上线/定档）的游戏或目前完成度较高的游戏包括神州泰岳的2款SLG游戏（海外发行），恺英网络的《诸神劫：影姬》（中国港澳台上线）、《彩虹橙》《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》，吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》，完美世界的《诛仙世界端游》（已定档24年12月19日）等，吉比特自研《问剑长生》定档25年1月2日。我们维持此前A股游戏板块整体基本面优于今年前三季度的判断，建议关注龙头及业绩边际向上标的。个股建议关注：【巨人网络】【神州泰岳】【恺英网络】【完美世界】。 3）出版：12月6日，财政部、税务总局、中央宣传部发布公告，称经营性文化事业单位于2022年12月31日前转制为企业的，自转制注册之日起至2027年12月31日免征企业所得税，相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应PE大概在10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，有补涨空间，同时多家出版标的于AI、教育有布局，有望受AI产业发展、应用落的的催化。相关标的：【南方传媒】【中原传媒】。此外，【芒果超媒】也受益于该政策。 4）影视：贺岁档供片丰富度提升，影片供给边际向上，同时我们看好25春节档影片供给，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。11月22日上映的《好东西》票房、口碑双丰收，猫眼专业版预测总票房7.22亿元，豆瓣评分9.1，贺岁档影片目前已定档的包括《小倩》《雄狮少年2》《误杀3》《小小的我》《“骗骗”喜欢你》等，同时25年春节档的排片较为优质，12月10日，《哪吒之魔童闹海》定档25年大年初一，目前已有4部影片定档，还包括《熊出没重启未来》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》，尚未定档的包括《蛟龙行动给》《无名之辈2》等，继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况，个股：【万达电影】【博纳影业】【横店影视】【光线传媒】。 5）并购重组：中国证券监督管理委员会于24年9月发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，主要包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面内容，旨在进一步激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。关注传媒板块相关标的。 1.2重点公司近一周事件跟踪A股： 【分众传媒】 ①12月11日，每经AI快讯，天眼查App显示，近日，上海分众鸿意信息技术有限公司发生工商变更，注册资本由1000万元人民币增至23.1亿元人民币，增幅23000%。上海分众鸿意信息技术有限公司成立于2016年7月，法定代表人为丁晓静，经营范围含组织文化艺术交流活动、市场营销策划、企业形象策划、广告制作、广告发布、信息咨询服务等，由公司全资持股。 【芒果超媒】 ①12月6日，财政部、税务总局、中央宣传部发布《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》，称为进一步支持转制文化企业发展，现就经营性文化事业单位转制为企业有关税收政策公告如下：经营性文化事业单位转制为企业，可以享受以下过渡期税收优惠政策：1）经营性文化事业单位于2022年12月31日前转制 为企业的，自转制注册之日起至2027年12月31日免征企业所得税。2）由财政部门拨付事业经费的文化单位于2022 年12月31日前转制为企业的，自转制注册之日起至2027年12月31日对其自用房产免征房产税。 “经营性文化事业单位”，是指从事新闻出版、广播影视和文化艺术的事业单位。转制包括整体转制和剥离转制。其中，整体转制包括：（图书、音像、电子）出版社、非时政类报刊出版单位、新华书店、艺术院团、电影制片厂、电影（发行放映）公司、影剧院、重点新闻网站等整体转制为企业；剥离转制包括：新闻媒体中的广告、印刷、发行、传输网络等部分，以及影视剧等节目制作与销售机构，从事业体制中剥离出来转制为企业。 【恺英网络】 ①12月12日，中国游戏产业年会在北京市首钢国际会展中心盛大开幕。恺英网络AI大模型负责人谭凯在会上发表了关于“文生游戏之美术”的主题演讲，揭示了恺英网络最新“形意”大模型采用在动画和场景制作上的突破，极大提升了开发效率。“形意”大模型对游戏研发的实际项目需求进行了细致地拆分，并对应场景生成、数值编辑、动画生成等五大方向，分别推出AI应用，形成了完整的电子智能体系。其次是注重应用和项目工程的密切结合，注重生成效果的“开箱即用”，无需进行二次编辑，且适应实际研发项目动态迭代发展。“形意”工具链包含多个核心组件，覆盖动画、场景生成、数值设计到编程等环节，每个环节都通过AI深度赋能，形成了全流程自动化系统。 【三七互娱