建筑材料行业周报：中央会议定调稳楼市，重视建材布局机会

中央会议定调稳楼市，重视建材布局机会 12月9日，中共中央政治局召开会议，会议首次提出“稳住楼市股市”，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。会议还指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节。此次会议明确要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，房地产经济工作是的重点目标。从投资效益的角度看，房地产方面要重点做好优化存量的效益，2025年是积极落实“严控增量、优化存量和提高质量”的实践年和关键年。12月11日，中央经济工作会议召开，政策方向上，本次会议继续强调要“加力实施城中村和危旧房改造”和“大力实施城市更新”，在更加积极的财政政策支持下，村改造和危旧房改造或加速落地，也会提升楼市潜在需求，进而带动商品房市场成交规模；合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作；推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年12月9日至12月13日）建筑材料指数上涨1.26%，沪深300指数下跌1.01%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.27pct。近三个月来，沪深300指数上涨24.50%，建筑材料指数上涨38.57%，建材板块跑赢沪深300指数14.07pct。近一年来，沪深300指数上涨17.34%，建筑材料指数上涨2.69%，建材板块跑输沪深300指数14.65pct。 板块数据跟踪 水泥：截至12月13日，全国P.O42.5散装水泥平均价为365.88元/吨，环比上涨0.03%；水泥-煤炭价差为254.08元/吨，环比上涨0.04%；全国熟料库容比52.81%，环比下降3.20pct。 玻璃：截至12月14日，全国浮法玻璃现货均价为1410.00元/吨，环比下跌8.00元/吨，跌幅为0.56%；光伏玻璃均价为121.48元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为29.39元/重量箱，环比下跌3.73%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为15.28元/重量箱，环比上涨2.29%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为17.50元/重量箱，环比下跌1.86%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为66.04元/重量箱，环比下跌0.22%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3700-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4700-5200元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5400元/吨 ， 无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨 ， 无碱2000tex热塑直接纱报4000-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年12月13日，原油价格为80.22美元/桶，周环比上涨0.57%，较2024年年初上涨7.48%，同比上涨8.41%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨 ， 周环比上涨0.83%， 较2024年年初下跌6.15%， 同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨1.26%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨1.26%，跑赢沪深300指数2.27pct 本周（2024年12月9日至12月13日）建筑材料指数上涨1.26%，沪深300指数下跌1.01%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.27pct。近三个月来，沪深300指数上涨24.50%，建筑材料指数上涨38.57%，建材板块跑赢沪深300指数14.07pct。 近一年来，沪深300指数上涨17.34%，建筑材料指数上涨2.69%，建材板块跑输沪深300指数14.65pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.27pct 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数14.07pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数14.65pct 细分板块，建材子板块多数上涨，耐火材料板块涨幅最大。具体表现分别为：耐火材料 （+6.28%）、 玻璃制造 （+2.20%）、 改性塑料 （+0.86%）、 水泥制造（+0.22%）、玻纤制造（-0.36%）、碳纤维（-0.47%）、管材（-1.61%）。 图4：建材子板块多数上涨，耐火材料板块涨幅最大 个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：山东玻纤（+31.85%）、濮耐股份（+18.16%）、三和管桩（+15.05%）、北京利尔（+14.71%）、亚泰集团（+14.35%）； 本周跌幅前五的公司为：公元股份（-4.72%）、中材科技（-4.52%）、普利特（-4.44%）、中铁装配（-4.41%）、瑞泰科技（-4.36%）。 图5：本周建材板块涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为26.72倍，PB为1.20倍 截至2024年12月13日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为26.72倍，位列A股全行业倒数第16位；市净率PB为1.20倍，位列A股全行业倒数第5位。 图6：本周建材板块市盈率PE为26.72倍，位列A股全行业倒数第16位 图7：本周建材板块市净率PB为1.20倍，位列A股全行业倒数第5位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 截至12月13日，全国P.O42.5散装水泥平均价为365.88元/吨，环比上涨0.03%。全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+0.00%）、华北（-1.22%）、华东 （-3.11%）、 华南 （-1.11%）、 华中 （+5.70%）、 西南 （+0.00%）、 西北（+0.00%）。 截至12月12日，全国熟料库容比达52.81%，环比下降3.20pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.03% 图9：本周全国熟料库存环比下降3.20pct 图10：本周东北地区水泥价格环比持平 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江环比下降，辽宁环比持平 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.22% 图13：本周华北地区熟料库存河北、北京、内蒙古、山西环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌3.11% 图15：本周华东地区熟料库存江西、福建环比上升，安徽、江苏、浙江、山东环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌1.11% 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨5.70% 图19：本周华中地区熟料库存湖北环比上升，湖南、河南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比持平 图21：本周西南地区熟料库存重庆、云南、四川、贵州环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比持平 图23：本周西北地区新熟料库存青海、新疆、甘肃、宁夏、陕西环比下降 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 截至2024年12月13日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为845元/吨，周环比下跌1.74%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为845元/吨，周环比下跌1.74% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨0.04% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌1.85% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌4.53% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌1.57% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨8.37% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比持平 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比上涨，库存环比上升 现货价格下跌，截至2024年12月14日，浮法玻璃现货价格为1410.00元/吨，环比下跌8.00元/吨，跌幅为0.56%。 期货价格上涨，截至2024年12月13日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1390元/吨，周环比上涨188.00元/吨，涨幅为15.64%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.56% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨15.64% 全国库存环比上升。截至2024年12月12日，全国浮法玻璃库存为4288万重量箱，环比增加16万重量箱，增幅为0.37%；重点八省库存为3353万重量箱，环比增加26万重量箱，增幅为0.78%。 图35：全国浮法玻璃库存环比上升0.37% 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至12月14日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为121.48元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比上涨，库存环比上升、开工率环比上升 现货价格环比上涨。截至12月13日，全国重质纯碱现货平均价格为1525元/吨，环比上涨3.57元/吨，涨幅为0.23%。 期货价格环比上涨。截至12月13日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1503元/吨，环比上涨74.00元/重量箱，涨幅为5.18%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨3.57元/吨，涨幅为0.23% 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨74.00元/重量箱，涨幅为5.18% 库存环比上升，开工率环比上升。截至12月12日，全国纯碱库存为163.45万吨，环比增长2.35%；全国纯碱开工率为87.78%，环比增长0.72pct。 图42：本周全国纯碱库存环比上升2.35% 图43：本周与全国纯碱开工率环比上升0.72pct 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比上涨 石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比上涨。截至2024年12月13日，全国石油焦平均价格为2874.14元/吨，环比上涨92.64元/吨，涨幅为3.33%；全国重油平均价格为5213元/吨，环比上涨137.50元/吨，涨幅为2.71%； 全国工业天然气价格为3.70元/立方米，环比上涨0.01元/立方米，涨幅为0.14%。 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨3.33% 图45：本周全国重油平均价环比上涨2.71% 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.14% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利分化。截至12月12日，玻璃-纯碱-石油焦价差为29.39元/重量箱，环比下跌1.