电力行业周报：关注电价前置，煤价破八百后的超额机会

关注电价前置，煤价破八百后的超额机会 本周行情回顾：本周（12.09-12.13）上证指数报3391.88点，下跌0.36%，沪深300指数报收3933.18点，下跌1.01%。中信电力及公用事业指数报收2925.31点，下跌0.18%，跑赢沪深300指数0.83pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位。 增持（维持） 本周行业观点： ➢煤价跌至年内最低点，关注电价前置，煤价破八百后的超额机会。本周（截至12.13）北港5500k动力煤市场价跌至800元/吨，已跌至年内最低价。今年Q4北港5500K动煤均价847元/吨，同比下跌124元/吨；全年至今均价865元/吨，同比去年全年均价下跌81元/吨。今冬气温偏暖影响电煤需求，同时国内产量保持高位，进口煤相对充足，供需格局偏松，煤价旺季不旺，将破八百。同时，市场对于电价预期已经相对充分，2025年长协电价即将落地，区域电价风险也已基本出清。借鉴2023年6月行情，煤价超预期下跌，电价前置下火电弹性释放，迎来一波行情。建议关注电价前置下，煤价破八百后成本弹性释放，并有望延续至明年，看好火电板块投资机会。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com ➢国家能源局公布第二批农村能源革命试点，8区县入选。国家能源局等三部门公布了第二批农村能源革命试点名单，共有8个区县上榜。2023年3月23日，《国家能源局生态环境部农业农村部国家乡村振兴局关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，正式开启农村能源革命试点工作，政策明确提出，推进可再生能源发电就地就近开发和利用，到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。2023年12月27日，我国第一批农村能源革命试点名单，包括15个区县。部分农村地区风能、太阳能、生物质能等可再生能源资源丰富，农村能源革命将农村振兴与新能源发展联系起来，有望加快农村能源转型，尤其为分布式光伏、分散式风电发展助力。 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 相关研究 1、《电力：电价风险逐步释放，红利风格驱动优先》2024-12-082、《电力：《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，目标2029年建成统一市场》2024-12-013、《电力：广东发布2025电力市场交易方案，推动市场平稳发展》2024-11-24 ➢各地推进“驭风行动”，分散式风电项目加快建设。云南省发改委等三部门发布《关于印发云南省“千乡万村驭风行动”第一批项目开发建设方案的通知》。文件显示，纳入云南省“千乡万村驭风行动”第一批项目开发建设方案实施的项目共31个项目，装机容量53.53万千瓦。广西壮族自治区发展和改革委员会、广西壮族自治区能源局、广西壮族自治区农业农村厅发布《关于推进广西分散式风电开发建设的通知》，提出以县（（市、区）为单位，因地制宜开发一批就地就近开发利用的分散式风电项目，力争到2025年全区实施建设分散式风电项目约300万千瓦。 ➢国家能源局表态尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》。国家能源局对十四届全国人大二次会议第4991号建议做出答复，表示国家能源局正在组织修订《分布式光伏发电项目管理暂行办法》，下一步，将尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，进一步规范分布式光伏开发建设管理工作。 投资建议：市场对于电价预期已经相对充分，2025年长协电价即将落地，区域电价风险也已基本出清。借鉴2023年6月行情，煤价超预期下跌，电价前置下火电弹性释放，迎来一波行情。建议关注电价前置下，煤价破八百后成本弹性释放，并有望延续至明年，看好火电板块投资机会。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外，新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。 推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：申能股份、皖能电力、新集能源、华电国际、浙能电力、国电电力。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 内容目录 1.本周行业观点......................................................................................................................................41.1关注电价前置，煤价破八百后的超额机会......................................................................................41.2火电：煤价跌至年内低位.............................................................................................................51.3水电：12月13日三峡入库流量同比下降4.41%，出库流量同比下降17.41%...................................71.4绿电：硅料价格无变化，主流硅片价格上升...................................................................................81.5碳市场：交易价格较上周下降0.20%............................................................................................92.本周行情回顾.....................................................................................................................................113.行业资讯............................................................................................................................................133.1.行业要闻..................................................................................................................................133.2.重点公司公告............................................................................................................................15风险提示..............................................................................................................................................15 图表目录 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）..........................................................................5图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨）....................................................................................................5图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）......................................................................................................5图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨）......................................................................................................5图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）...........................................................................6图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）...............................................................................6图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）.................................................................................................6图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦）..............................................................................................6图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）...........................................................................................6图表10：火电投资完成额（单位：亿元）...............................................................................................6图表11：三峡入库流量（立方米/秒） .....................................................................................................7图表12：三峡出库流量（立方米/秒） .....................................................................................................7图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）...............................................................................................7图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦）............................................................................................7图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）.........................................................................................8图表16：水电投资完成额（单位：亿元）..............................