双焦周报：宏观情绪褪去 双焦弱势依旧

分析师：杜鹏 黑色研究团队：李海蓉Z0015849杜鹏Z0016346陈为昌Z0019850李卫东F0201351高远F03138723 【供应端】：第四轮降价落地后，焦企的利润再度小幅收缩，不过，下游需求增加，焦炭主产区利润尚可，也相应的提高了产量，以满足下游钢厂补库的需要。 【需求端】：目前，钢厂吨钢利润接近200元/吨，钢厂生产的积极性尚存，高炉日均铁水产量虽有下降，但幅度整体有限，焦炭刚需依然旺盛。 【库存】：在钢厂主动进行补库的状态下，港口与焦企的库存逐步流向下游钢厂，出现了港口与焦企的库存下降，而钢厂的库存增加的现象。 【观点与策略】：本周受会议乐观预期的影响，焦炭期货大幅拉升100多点。事实上，焦炭的供需并没有发生实质的改变，在出口不佳的情况下，国内焦炭供给过剩的苗头已经显现，虽然铁水的产量依然维持在高位，但焦炭的总库存依然在增加。目前有焦企在尝试的提涨焦价，在当下的状况下，能够落地概率比较小，这也是在周五的时候，焦炭期货回吐大部分涨幅的原因。后期焦炭期货更多会维持偏弱的震荡。 本周全国样本焦企吨焦盈利9.0元/吨，周环比减少-18.0元/吨。 来源:中辉期货有限公司 1、本周独立焦企产能利用率为74.02%，周环比增加0.13%；2、本周独立焦企日均焦炭产量66.66万吨，周环比减少0.15万吨； 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家样本钢厂焦炉产能利用率为86.47%，周环比减少0.20%；2、本周247家样本钢厂日均焦炭产量为46.83万吨，周环比减少0.11万吨； 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂日均铁水产量232.47万吨，周环比减少0.14万吨；2、本周247家钢厂盈利率为48.05%，周环比减少1.73%。 焦炭库存：独立焦企+港口 来源:中辉期货有限公司 1、本周全样本独立焦企焦炭库存为84.44万吨，周环比减少1.06万吨；2、本周港口焦炭库存为166.18万吨，周环比减少2.01万吨。 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂企业焦炭库存623.55万吨，周环比增加19.45万吨；2、本周247家钢厂焦炭可用天数12.05天，周环比增加0.26天； 【供给端】焦煤价格跌跌不休，下游需求并没有质的改变，煤矿开工出现下滑，炼焦煤原煤与精煤的产量均有所下滑。 【需求端】第四轮降价落地后，焦煤价格也在向下走，焦企利润虽有减少，但整体依然处于盈亏平衡位置，多数主产区利润依然不错，焦炭产量没有减少，焦煤需求不减。 【库存】目前，焦煤整体库存处于高位，煤矿库存整体高达700多万吨，下游焦钢企业也启动了补库程序，本周两者出现了焦煤库存的增加。 【观点与策略】焦价并没有好转，在焦炭第四轮提降落地后，焦煤的价格也出现了不同程度的下跌。在看跌氛围较浓的情况下，投机需求缺失，虽然下游焦钢企业进行了一定程度的补库，但依然无法改变当下高库存的结构，只能让炼焦煤价格继续向下。本周焦煤期货在宏观乐观情绪下有不小的反弹，但情绪释放完毕，还将重现原有的走势。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 1、本周523家炼焦煤矿山原煤日均产量205.5万吨，周环比减少1.6万吨； 2、本周523家炼焦煤矿山精煤日均产量80.3万吨，周环比减少0.8万吨；3、本周523家炼焦煤矿山核定产能利用率为91.2%，周环比减少0.7%。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 1、本周110家洗煤厂样本日均产量59.02万吨，周环比增加0.83万吨；2、本周110家洗煤厂样本开工率为69.44%，周环比增加0.44%； 来源:中辉期货有限公司 1、本周523家炼焦煤矿山样本原煤库存427.5万吨，周环比减少0.4万吨；2、本周523家炼焦煤矿山样本精煤库存337.5万吨，周环比增加0.9万吨； 来源:中辉期货有限公司 1、本周全国110家洗煤厂样本拥有原煤库存269.81万吨，周环比增加7.05万吨；2、本周全国110家洗煤厂样本拥有精煤库存211.35万吨，周环比减少6.29万吨； 来源:中辉期货有限公司 1、本周独立焦企全样本拥有炼焦煤总库存为1039.68万吨，周环比增加37.74万吨；2、本周独立焦企全样本炼焦煤可用天数为11.7天，周环比增加0.45天； 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂拥有炼焦煤库存756.02万吨，周环比增加14.15万吨；2、本周247家钢厂炼焦煤可用天数12.14天，周环比减少0.26天；