公司动态研究报告：依托灵动业务架构平台，持续深耕数智开发业务

依托灵动业务架构平台，持续深耕数智开发业务—顶点软件（603383.SH）公司动态研究报告 投资要点 买入(首次) ▌公司整体盈利水平有所承压，着力加码研发投入 分析师：宝幼琛S1050521110002baoyc@cfsc.com.cn 2024Q3公司实现营收1.54亿元，同比下降12.88%；归母净利 润0.52亿 元 ， 同 比 下 降9.74%。 盈 利 能 力 来 看 ， 公 司/2024Q3毛 利 率 为73.01%， 净 利 率 为33.67%， 同 比+0.28pct/ +0.09pct。期间费用率来看，公司2024年前三季度销售/管理/财务/研发分别为10.80%/16.82%/-2.70%/27.69%(同比-0.14pct/+0.26pct/-0.16pct/+3.49pct） ， 公 司 将 基 于“1+3”基础技术平台，持续加码研发投入。 ▌依托灵动业务架构平台，持续深耕数智开发业务 公司聚焦金融科技，是一家领先的平台型数字服务提供商。主要业务为金融行业信息化业务，同时也开展非金融行业信息化业务。分板块来看，在业务应用开发方面，公司在今年上半年积极推进新一代核心交易系统A5的建设，在信创核心系统和关键项目上均顺利推进；在财富管理领域，在产品和技术升级上，C6、W5、E5等产品系列全面实现信创适配并通过生产验收，为金融机构的数字化转型提供有力保障；在运营板块，新一代期货数智平台F5继续深耕客户运营、绩效考核、反洗钱等优势业务，得到市场广泛认可，并实现产品信创版本的现场落地。在期货全面风控、集中运营、渠道运营等新业务方面，提供产品方案。在期货数据方面，结合顶点LiveData平台，实现期货行业标准SDOM数据模型构建及标签画像等应用落地。 相关研究 1、《顶点软件（603383）：业绩高速增长，A5落地助力营收增长》2023-05-15 ▌两大核心产品共筑证券行业信息业务护城河 公司在多年推动的新交易体系建设领域取得重大进展，以A5与HTS系列为核心产品的竞争优势得到强化。其中A5中标某头部券商第三代核心系统建设项目，成为替换友商最关键客户的案例。HTS极速系列产品在交易节点数量与承载交易量上继续扩大，同时在专业交易市场的用户数量与交易量占比领先；A5场外业务平台，某头部券商顺利上线，去年完成了超千万客户的一次性切换，今年在信创核心系统和关键项目上均顺利推进。目前业内有一些券商正在进行选型，公司正在积极争取。 ▌盈利预测 公司依托A5与HTS核心系列产品在竞争优势上不断得到强化，积极开发新一代期货数智平台，有望给公司带来新增长点。我们预测公司2024-2026年收入分别为8.39、9.57、11.08亿元，EPS分别为1.04、1.32、1.57元，当前股价对应PE分别为41.3、32.6、27.3倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 ▌风险提示 市场拓展不及预期、新产品开发不及预期、下游市场复苏不及预期。 ▌计算机&中小盘组介绍 宝幼琛：本硕毕业于上海交通大学，多次新财富、水晶球最佳分析师团队成员，7年证券从业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究。擅长领域包括：云计算、网络安全、人工智能、区块链等。 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究 周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士 陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。