2024年A股市场回顾
- 市场走势：A股市场逐步结束区间震荡，开启回升势头。经历了年初的下挫、春季的修复、四季度的政策利好驱动和持续上涨后，9月下旬至今市场情绪明显改善，11月以来整体呈现震荡上行态势。
- 主要指数表现：科创50涨幅最大（18.24%），创业板指（17.59%）和沪深300（14.15%）紧随其后。
- 市场风格和投资主线：金融板块表现突出（33.65%），大盘股（14.72%）和低价股（23.12%）表现较优。大金融板块中的非银金融和银行涨幅居前。科技创新主线热度不减，通信（23.40%）、电子（17.95%）等TMT领域子行业表现靠前。
- 估值水平：A股主要股指估值分位数偏低，配置性价比高。上证指数市盈率历史分位数62.14%，创业板指最低为19.13%。多个申一级行业市盈率有所提升，如房地产、电力设备等。
2025年市场环境展望
- 盈利展望：大盘蓝筹利润恢复势头良好，2024Q3同花顺全A归母净利润同比增速4.58%。预计国内经济增长动能将回升，稳增长、扩需求政策持续，消费、投资端均有利好。
- 流动性展望：A股市场流动性有望进一步改善。央行两次降准释放约3万亿元资金，市场利率中枢下行。政策支持下，资金呈现流入趋势，长线资金流入意愿有望提升，海外资金也可能布局A股。
- 风险偏好展望：政策支持力度加大，市场情绪稳步修复。国内经济企稳回升，政策细则有望继续出台。投资者情绪有望继续改善，股债性价比处于2022年以来均值水平附近。
- 投资风格展望：均衡与成长风格轮动，结构性机会增多。预计市场流动性与风险偏好均有望好转，经营稳健、业绩预期改善、估值具备优势的行业龙头成为中长期配置优选。科技创新主线热度不减，电子、人工智能、数字经济等领域值得期待。
配置建议
- 被动投资理念兴起：宽基指数ETF成分中龙头公司有望受益。被动指数型基金发行规模和持仓市值快速增长，配置向头部企业集中。
- 新质生产力发展：关注并购重组概念标的。政策引导科技企业并购重组，推动产业整合，增强企业核心竞争力。未来可关注硬科技类、央国企重组及区域资源整合三大主线。
风险因素
- 地缘政治风险；国内经济表现不及预期；技术进步不及预期；市场结构发生重大变化。
