甲醇日报：港口进入去库通道，市场心态整体好转

策略摘要 研究院化工组 研究员 逢低做多套保。港口方面，伊朗开工仍处于低位，非伊方面欧美开工延续低位，11月伊朗装船已出现明显下滑，预计12月装船量进一步降低，港口开始兑现去库周期，关注后续到港情况。市场预期的兴兴等MTO装置的未来检修计划亦待跟踪。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内地工厂库存无压力，但内蒙宝丰烯烃开车有所推迟，外采需求放缓。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01+10，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。卓创港口库存总量在113.42万吨，较上一期数据减少10.78万吨；江苏甲醇库存在65.92（-6.28）万吨，浙江甲醇库存16.3（-3.7）万吨。 联系人 外盘开工率维持低位震荡，马来西亚Petronas石化公司纳闽2#242万吨/年上周后期，其一套170万吨甲醇装置临时停车检修，短时停车3天，于本周初重启恢复中，另外一套甲醇装置稳定运行中。OCIBeaumont德克萨斯近期甲醇装置稳定运行中；伊朗ZagrosPC阿萨鲁耶2#330万吨/年目前两套甲醇装置停车检修中Bushehr阿萨鲁耶165万吨/年目前甲醇装置运行负荷偏低，近期同样存在停车检修计划。SabalanPC阿萨鲁耶165万吨/年目前甲醇装置停车检修中。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 国内开工率高位小幅下降。南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MTO装置负荷不满。川维预期24年12月15日到25年1月8日检修。常州富德30万吨/年MTO装置维持停车；山东恒通30万吨/年MTO装置负荷8成；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置11月29日停车检修。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 逢低做多套保。港口方面，伊朗开工仍处于低位，非伊方面欧美开工延续低位，11月伊朗装船已出现明显下滑，预计12月装船量进一步降低，港口开始兑现去库周期，关注后续到港情况。市场预期的兴兴等MTO装置的未来检修计划亦待跟踪。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内地工厂库存无压力，但内蒙宝丰烯烃开车有所推迟，外采需求放缓。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格......................................................................................................................................................................................4甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................5甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................6甲醇开工、库存..................................................................................................................................................................................7地区价差..............................................................................................................................................................................................8 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨..................................................................................................................5图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨...........................................................................................................................6图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.....................................................................................................7图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................7图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................7图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................7图13:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................7图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%..................................................................................................................................7图15:内地工厂样本库存|单位：万吨...............................................................................................................................................8图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%...............................................................................................................................8图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨....................