棉花、棉纱日报
2024年12月11日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据中国棉花信息网，截至12月9日，我国新疆皮棉累计加工量493.2万吨，较前一日增加6.34万吨，目前日加工仍处于历年同期较高位置。 2、根据USDA12月最新产销预测，全国棉花总产量较上月上调26.3万吨，其中印 度、巴西、美国均有所上调；全国棉花总消费上调12.4万吨，其中中国下调棉花消费10.9万吨至816.5万吨。此外，期末库存方面上调5.8万吨至1655.1万吨。 3、截至2024年12月09日，张家港保税区棉花总库存5.53万吨，环比增加1.1%;其中保税棉5.26万吨，环比减少2%;非保税棉0.26万吨，环比增加30%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比45.93%，环比减少1%；巴西棉占比18.61%，环比增加1.5%；其他国家及地区占比35.28%，环比减少0.5%。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库2250.91吨,入库1664.43吨,净入库（-586.48）吨。 【交易逻辑】 美棉基本来看，供应端随着收割进度进入尾声，预计后续大幅调整的可能性相对有限，市场逐渐开始关注需求端表现情况。需求端美棉销售进度继续处于历年同期低位，虽然当前签约进度不及五年均值，但较前期相比有所改善，因此短期预计美棉大概率以区间震荡走势为主。 目前供应端继续维持充裕，新棉采摘基本完成，新疆地区产量较去年相比超预期增加。目前市场交易逻辑逐渐向需求端转移，虽然新棉交售情况较好但整体销售进度偏慢。此外，近期下游开机率受部分订单影响略有回升但持续性相对有限，并且部分市场有提前放假的打算，因此在后市无明显增量的背景下郑棉走势大概率偏弱震荡。 【交易策略】 1、单边：目前美棉基本面变化不明显，预计美棉走势维持震荡；郑棉目前基本面矛盾不明显，上下驱动均有限，预计短期震荡偏弱走势。 2、套利：观望为主。 3、期权：可以考虑卖出看涨期权CF2505-C-14600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱本周市场整体交投变化不大，针织纱市场略好于机织纱，棉纱价格在棉花下跌下继续弱势主导，但跌幅不大，市场信心不足，买盘谨慎，预计下半月需求会有所好转。 2、全棉坯布市场弱势运行，织厂多反映没有订单，并认为年前好转难度大，心态悲观。织厂年底工作重心将在资金回笼上，催收欠款同时处理在库现货。截止目前大型织厂已经出现降价销售现象，但仍反映当下库存压力仍偏大。下游方面，绍兴地区染厂近期订单少，业务清淡。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为13.1967，波动率较上一日略增，CF505-C-14800隐含波动率为13.4%，CF505-P-13800隐含波动率为12.4%，CF505-P-13200隐含波动率为13.3%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.5274，主力合约的成交量PCR为0.8588，今日认购成交量有所减少，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑卖CF2505-C-14800&CF505-P-13200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799