财富管理周报

财富管理周报2024年12月09日 市场热点 Ø港股在九月底之后由政策预期带来的大爆发行情，但之后随着市场冷静及政策力度不及预期，港股出现大幅回撤。目前港股基本已经回撤至9月24日行情发动前水位，恒生指数估值则回落至10倍以下，股息率已超过4%。 Ø我们认为这一估值对应下行保护已相对充分，南向资金的持续买入就是对港股投资性价比的最好诠释。港股短期内波动较大，且基本面参差不齐，选择优秀的基金经理来进行选股择时是投资可以考虑的方案，尤其是价值投资策略更适合估值低廉的港股市场。 基金亮点 Ø睿远中国股票基金（A类-港元）HK0000955192 Ø基金坚持价值投资策略,基金经理万青历史业绩长期领先，基金成立以来超额收益明显。基金年初至今回报接近40%，对比指数有明显超额收益，基金持仓与基金指数差别较大，其中基金的选股能力和择时能力是超额收益的主要来源。 Ø港股估值仍处于世界主流股指低位：在政策有所落空之后，港股已大幅回撤至之前低位，市盈率重新跌回10倍以内，具有较大的投资价值。中国经济出现边际复苏信号。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年12月06日 财富管理周报2024年12月09日 基金详情 Ø睿远中国股票基金成立以来表现亮眼，超额收益明显。该基金一年期回报为43.68%，同期恒生指数回报为20.67%。该基金三个月回报为18.49%，恒生指数为13.88%。该基金的超高收益率来自于一）政策支持下中国资产大幅反弹，恒生指数最近一年表现良好。二）基金选股与基准指数的差异度较高，基金经理通过较好的选股能力及择时能力保证了基金的alpha能力。回报率对比 Ø从行业上看，基金各类行业均有涉及，但集中于消费品与互联网板块。从前五大持仓来看，基金持仓集中度较高，前五大持仓均接近持仓上限10%，基金偏好拥有长期竞争优势，同时具有充沛现金流，股东回报可观，估值合理的企业。与9月相比，基金前五大持仓中减少了思考乐与波司登，增加了卓越教育及小米。 财富管理周报2024年12月9日 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年12月8日 财富管理周报2024年12月9日 相关债券 中资境外债市场 财富管理周报2024年12月9日 上周大行观点精选 在高盛分析团队看来，随着近期各项数据暗示美国经济软着陆，意外强劲的非农数据将为美联储在12月会议上选择暂停降息提供重要依据。 正向降息美联储 高盛预计，对欧洲的关税将更为有限，预计欧元区产出将受到0.5%的打击。 负向欧洲 高盛高盛发表研报，考虑到线上医疗行业正受惠于药品渗透率提升及政策支持，因此重新审视选股，将京东健康的评级从“中性”上调至“买入”，并将阿里健康的评级由“买入”降至“中性”，以反映京东健康在处方药和非处方药品类，以及线上线下整合方面定位较阿里健康优胜，相信线上医疗保险索赔范围扩容，京东健康将更能受益，明年利润率或加快提升，同时其现价估值水平更具吸引力，因此将目标价相应从28港元提升至33.5港元。 正向阿里健康京东健康 摩根大通经济学家GregFuzesi表示：“考虑到PMI的急剧下降、服务业通胀势头减弱、贸易不确定性可能持续，以及当前利率处于紧缩区间，降息的理由非常充分。 摩根大通 摩根大通发表报告指，美团是中国互联网股中今年表现最好的股票之一，并仍然认为其股价在6至12个月内有上升空间，主要受变现程度不断提高，及到店和酒店业务的收入复苏不断改善。 摩根士丹利预计，明年一季度末，中国央行会将政策利率下调40个基点。 摩根士丹利预计，随着投资者将注意力从贸易风险转向美联储可能的持续宽松路径，美元的强势将在年底见顶，并在2025年逐渐减弱。 摩根士丹利 包括马丁·拉斯在内的摩根士丹利分析师在一份报告中表示：“欧佩克+已经给出一个强有力迹象，表明它愿意继续平衡原油市场。 花旗发表报告指，内地自9月政策发布以来，见到监管机构致力于建立一个“慢牛市场”，以帮助提振内需，并推动家庭资产向股票重新分配。 正向内需 花旗 花旗发表研究报告指，今年第四季及迈向明年首季，维持对腾讯正面看法，并将携程及美团纳入至核心持股。 正向腾讯 周二，富国银行股票策略师克里斯托弗•哈维及其团队预计标普500在2025年年底将升至7007点，这是华尔街策略师的最高目标，并预测标普500指数明年的涨幅可能超过26%。 富国银行 正向标普500 大和指，维持对昆仑能源2024至2026年每股盈利预测大致不变，因为相信寒冷冬季的天然气销量增加，以及公司可能在明年取得的市场占有率，将在很大程度上抵销夏季潜在不达预期的单位毛差。 正向昆仑能源 大和 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理