《BrightScope/ICI定义贡献计划概览：对ERISA 403(b)计划的深入分析，2019》

核心观点

• 计划特征组合：大型ERISA 403(b)计划通常包含雇主缴纳、参与者未偿还贷款以及自动登记的组合。2019年，38%的大型计划既提供雇主贡献，又存在参与者贷款，29%只提供雇主贡献，2%具有自动登记和未偿还贷款，近12%的计划报告了所有三种活动。
• 计划发起人：403(b)计划由公立教育机构、非营利雇主（如研究基金会、医院、私立教育机构）和宗教组织提供，具有税收优惠。ERISA 403(b)计划资产占总估计的403(b)计划资产的一半以上。
• 雇主贡献：简单的匹配公式（雇主按一定比例匹配员工贡献，最高匹配比例为员工工资的一定比例）是最常见的雇主贡献类型。2019年大型计划中，30%拥有自动雇主缴纳，56%拥有简单匹配，10%同时具备这两种特征。
• 计划参与者：ERISA 403(b)计划代表了一系列非营利组织，通常是医院或教育服务。大约一半的参与者加入了医院计划，23%加入了教育服务领域。
• 参与者贷款：大多数大型403(b)计划报告了未偿还的参与者贷款。2019年，59%的大型计划存在参与者贷款余额，四分之五的参与者参与了这些计划。拥有更多参与者或更多资产的计划更有可能存在参与者贷款余额。
• 投资选项：大多数大型403(b)计划提供雇主出资。2019年，超过五分之四的计划覆盖了四分之三的参与者。
• 费用：共同基金在大型403(b)计划中的费用通常在较大的计划中较低，且随着时间的推移呈下降趋势。例如，2019年，国内股票型基金的资产加权平均费用率为0.60%，而计划资产超过10亿美元的计划的费率比为0.30%。
• 投资工具：共同基金是大型ERISA 403(b)计划中最常见的投资工具，2019年有64%的大型计划资产投资于共同基金。固定年金持有17%的资产，而变额年金持有19%。
• 核心投资选项：平均大型ERISA 403(b)计划提供26种核心投资选择，其中约11个为股票基金，2个为债券基金，10个为目标日期基金。几乎所有计划都提供了国内股票、国际股票和国内债券基金。87%的计划提供了一系列目标日期基金，82%提供固定年金。
• 目标日期基金：目标日期基金自2009年以来在大型ERISA 403(b)计划中变得更加普遍。2009年，大约一半的计划将其核心投资组合中包括了目标日期基金；到2019年，这一比例已上升至87%。
• 指数基金：指数基金在大规模ERISA 403(b)计划中广泛可用，并在2019年代表了32%的资产。指数基金在最大的计划中持有最多的资产：40%的ERISA 403(b)计划资产超过10亿美元的资产投资于指数基金。
• 总计划成本：BrightScope对大型ERISA 403(b)总计划成本的衡量指标自2009年以来已根据403(b)计划费用的快照有所下降。2019年，平均参与者选择了成本较低的方案，方案总成本为0.52%。
• 自动登记与贷款：大规模403(b)自动参投计划较之无自动参投计划的方案更可能出现雇主资助和个人借款逾期现象。超过五分之三的大型计划在自动登记的情况下，同时拥有雇主贡献和未偿还的参与者贷款，而无需自动登记的计划中，这一比例不到一半。
• 资产配置：股权基金占大型ERISA 403(b)计划中资产的最大份额。在2019年，40%的大型ERISA 403(b)计划资产中，持有股票基金的比例为30%，持有平衡基金的比例为30%（其中大部分为目标日期基金），持有债券基金的比例为6%。固定年金占ERISA 403(b)计划资产的17%。