境内企业H股上市最新动态与热点问题
一、近期境内外上市监管动态
- A股IPO阶段性节奏放缓：2023年8月27日，证监会宣布阶段性收紧IPO节奏，以促进投融资两端的动态平衡。
- 北交所深化改革：2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，北交所推出多项改革创新举措，加大对优质企业北交所上市的支持力度。
- 港股IPO政策支持：自3月底《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》实施以来，已有29家企业境外发行上市获得证监会备案通过。港交所特别设置了“18A”和“18C”上市章节，允许未商业化公司上市。
二、境内企业H股上市热点问题
- 选择H股上市的原因：
- H股IPO审核标准相对宽松，工作量较小，时间周期短。
- 红筹上市与H股上市的证监会备案“一体化”，程序性优势不再。
- H股“全流通”实行，便于企业境外上市。
- 采用H股架构可为后续回归A股预留更大空间。
- 回归A股路径：
- 直接A股IPO（H+A上市）。
- 分拆子公司在A股上市。
- 吸收合并A股上市公司。
- 私有化退市后在A股上市。
- VIE架构企业赴港上市：
- 新规要求VIE架构企业境外上市时需说明架构搭建原因及相关安排。
- 未有采用VIE架构的境内企业完成境外上市证监会备案。
- 股东穿透核查：
- A股IPO要求全方位穿透，H股IPO相对宽松，未强制全面穿透持股5%以下股东。
- 投资人特殊股东权利：
- A股IPO要求在申报时清理对赌等特殊权利。
- H股IPO未对特殊权利提出明确终止时点要求，但需在备案时披露。
- 亏损科技企业上市路径：
- 港股18C章允许无收入、无盈利的科技公司上市，适用范围包括新一代信息技术等五大领域。
- 与科创板第五套标准相比，18C章更侧重企业的预期市值和研发投入。
结语
- 境内外资本市场监管政策持续动态调整，企业应结合自身特点选择合适的上市路径，充分利用多层次资本市场助力企业发展。
