公司事件点评报告：无偿受让少数股权，增厚公司利润表现

中炬高新发布关于无偿受让广东厨邦食品有限公司少数股权的公告。核心观点如下：

事件与投资要点
中炬高新全资孙公司阳西美味鲜无偿受让朗天慧德持有的厨邦公司20%股权，使厨邦成为公司全资孙公司。此举一方面将厨邦2021-2023年平均净利润1.91亿元全部归属中炬高新股东，有效提高每股收益及净资产收益率（2021-2023年厨邦贡献率6.31%）；另一方面，有利于公司统筹管理，提升决策效率。此外，公司持续推进渠道改革，通过核心产品提价保障二批商利润，加大对头部经销商支持力度，同时加速推进并购整合，储备项目以实现2025年股权激励目标（营收67.84亿元、营业利润率不低于16.5%、净资产收益率不低于15.5%）。

关键数据

• 厨邦2021-2023年平均净利润：1.91亿元
• 中炬高新2021-2023年平均扣非归母净利润：5.99亿元
• 厨邦20%股权对应少数股东损益：0.38亿元（贡献率6.31%）

研究结论
少数股权收回及管理层承诺落地反映公司经营策略执行力强，营销架构调整步入验证期。预计2024-2026年EPS分别为0.94/1.12/1.30元，对应PE分别为25/21/18倍，维持“买入”评级。需关注渠道改革效果与并购项目落地进度。

风险提示
宏观经济下行、行业竞争加剧、餐饮复苏不及预期、原材料价格上行、改革进展不及预期等。