2025年农林牧渔板块年度策略供给效率革命行业格局优化20241210

2025年农林牧渔板块年度策略：供给效率革命，行业格局优化

核心观点
2024年需求低迷导致行业价格分化，低效品种价格下跌，凸显“供给效率革命”与“行业格局优化”的重要性。通过行业并购提升龙头市占率，改善行业格局。投资建议关注品种价格变化及供需因素变化。

养殖产业链

• 生猪：2024年能繁母猪数量虽增但同比仍降，供给效率提升幅度低于能繁母猪降幅，全年猪价中枢高于预期。2025年增重意愿下降，但出栏量和均重趋势支撑猪价中枢走强。
• 肉禽：黄羽肉鸡父母代存栏低，2024年出栏量下降，苗价优于肉价。白羽鸡挤压市场份额，成本上白羽鸡料肉比有优势。2025年供给低波动，下游养殖盈利需等待需求提升。
• 成本与盈利：行业整体成本下降但分化明显，龙头公司（牧原、温氏、神农）成本优势显著。成本优势将利于龙头企业维持甚至提升领先地位，低成本高盈利公司有机会重新扩张。
• 鸡苗：白羽鸡苗价格上升，海外品种需求增加，进口阻碍减少，上游盈利可能继续增强。

饲料和动保行业

• 饲料：后周期景气度提升，2023年四季度开始转折向好。海大集团在水产饲料领域领先，行业集中度提升趋势持续。
• 动保：后周期受益显著，养殖业盈利提升带动动保企业收入利润改善。养殖规模化增加，要求动保企业提高产品性价比和研发创新。头部企业加大研发投入，推出大单品维持竞争优势。

种植产业链

• 农产品：2024年农产品市场疲软，玉米价格下跌影响农民收益。需求端饲料和工业需求偏弱，但2025年部分农产品需求预期积极。
• 种子：种业振兴持续，玉米种子市场受政策推动，生物育种技术加速发展，转基因技术应用加速。玉米价格底部回升提升种子需求，种子供应面积下降改善供需格局，收并购政策支持企业壮大。
• 转基因技术：以转基因为代表的生命育种技术加速发展，今年种植面积超千亩，预计明年种植面积或增长4倍以上。关注转基因玉米品种审定进展和种植区域扩展。

宠物经济

• 市场增长：宠物消费成为情绪消费热点，预计每年保持10%左右增速，持续十年以上。国产品牌崛起明显，通过产品创新、渠道布局超越外资品牌。
• 投资建议：关注研发费用投入多、注重宠物健康需求的公司（光宝宠物、中成股份、佩蒂股份等）。

投资策略

• 关注农业领域合同负债指标突出的公司（如北交所的康农种业）。
• 关注转基因技术储备情况。
• 宠物行业建议关注研发投入显著的公司。