2025年农林牧渔行业板块年度策略：供给效率革命，行业格局优化

研报主要内容总结

1. 鸡肉消费市场分析

   • 人均鸡肉消费量从1984年的1.05kg/人增长到2018年的8.65kg/人。
   • 相较于美国、巴西等国家40kg/人的需求量，我国人均鸡肉消费量仍处于较低水平，未来发展空间巨大。
   • 白羽肉禽需求量将随着社会需求复苏而增长，其高蛋白和易烹饪的特点使其在预制菜和餐饮中央厨房领域得到广泛应用。

2. 饲料行业

   • 饲料销量预计将在2024年四季度出现拐点。
   • 行业集中度提升，龙头企业在家庭农场和养殖集团场的饲料需求中获得更多市场份额。
   • 推荐关注海大集团，受益标的包括禾丰股份、邦基科技和播恩集团。

3. 疫苗及兽药

   • 动物疫苗及兽药市场稳定增长，未来几年内市场将持续扩大。

4. 生猪产量与库存

   • 2024/25年生猪产量和库存情况预测显示，产量和库存将保持增长趋势。

5. 宠物食品

   • 宠物食品市场快速增长，线上销售占比逐渐提高。
   • 前五大品牌分别为麦富迪、伯纳天纯、鲜朗、蓝氏和网易严选。

6. 企业业绩与估值

   • 各家企业如圣农发展、海大集团等在2024年和2025年的预期EPS和PE倍数显示出良好的增长潜力。
   • 海大集团2024年的EPS为1.66元，2025年预期EPS为2.99元，PE倍数分别为17.61和15.25。

关键数据

• 2024年四季度饲料销量同比出现拐点。
• 2024年鸡肉人均消费量预计将达到8.65kg/人。
• 2024年宠物食品线上销售占比将达到70%以上。
• 2024年生猪产量预计同比增长12.19%。