政治局会议最新定调有何深远影响20241210

2024年12月11日07:01 关键词关键词 经济工作货币政策财政政策适度宽松逆周期调节稳住楼市股市新提法挑战政策力度2025年超常规降准降息想象空间经济运行市场表现国盛证券首席经济学家熊波田忠方 全文摘要全文摘要 中共中央政治局会议强调面对经济挑战，将采取重启适度宽松货币政策、加强逆周期调节等措施，旨在稳住楼市、股市，扩大内需，稳定资本市场。会议展示了政府积极应对经济困难的态度，提出新政策方向，包括财政与货币政策调整，以及对房地产市场和资本市场的稳控策略。专家分析指出，这可能导致降准降息，影响债券市场与股票走势。 政治局会议最新定调，有何深远影响政治局会议最新定调，有何深远影响20241210_导读导读 2024年12月11日07:01 关键词关键词 经济工作货币政策财政政策适度宽松逆周期调节稳住楼市股市新提法挑战政策力度2025年超常规降准降息想象空间经济运行市场表现国盛证券首席经济学家熊波田忠方 全文摘要全文摘要 中共中央政治局会议强调面对经济挑战，将采取重启适度宽松货币政策、加强逆周期调节等措施，旨在稳住楼市、股市，扩大内需，稳定资本市场。会议展示了政府积极应对经济困难的态度，提出新政策方向，包括财政与货币政策调整，以及对房地产市场和资本市场的稳控策略。专家分析指出，这可能导致降准降息，影响债券市场与股票走势。同时，需警惕美国政策变动、地缘政治风险、房地产市场及地方政府债务等问题带来的潜在风险。 章节速览章节速览 ● 00:00解读中央政治局会议：经济工作新策略解读中央政治局会议：经济工作新策略近日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025 年经济工作，提出包括重启适度宽松货币政策、加强常规腻超逆周期调节等新策略，首次提及稳住楼市、股市等。国盛证券首席经济学家熊元对会议的亮点进行了详细解读，认为会议凸显出直面问题、对症下药的方针，并释放出积极的政策信号，强调未来政策的力度和决心值得期待。 ● 13:16解读加强超常规逆周期调节的政策信号解读加强超常规逆周期调节的政策信号 本次政治局会议首次提出加强超常规逆周期调节，表明中国经济面临较多挑战，需要加大宽松力度。这不仅意味着货币政策和财政政策的大力度宽松，还涉及对消费、房地产、资本市场等领域的具体支持措施。预计未来政策将更加开放，涵盖更大范围的经济领域和更大力度的措施，以稳定经济和市场预期。 ● 19:11政策转向适度宽松：货币政策预期与未来操作政策转向适度宽松：货币政策预期与未来操作 货币政策取向从稳健调整至适度宽松，标志着货币政策力度加码，可能带来降准降息的超预期操作。预计降息幅度至少20-40个基点，甚至更多，而降准可能达到50到100个基点。这不仅涉及总量性工具，还包括可能扩大的结构性工具，以应对经济面临的内外部压力。市场预期未来降息和降准的操作会加速，反映出对经济刺激政策的强烈预期。 ● 24:05货币政策调整对汇率的影响分析货币政策调整对汇率的影响分析讨论了在货币政策调整，特别是适度宽松政策下，利率变化对资产价格的影响，以及如何通过降准降息等措施影 响国内经济。同时，分析了这些政策如何间接对汇率产生影响，特别是本币贬值压力的可能。考虑到未来，提到美国新总统可能对中国贸易政策的调整，对汇率有潜在影响。认为中国保持适度宽松货币政策的同时，可能对汇率波动的容忍度增加，以应对经济和外部环境的变化。 ● 26:52财政政策将更加积极：财政政策将更加积极：2025年财政规模或创新高年财政规模或创新高 近期政策显示，财政政策的力度将从’积极’转为’更加积极’，预示着财政将大幅扩张。市场预计2025年的赤字规模会进一步增加，专项债规模可能有明显提升，特别国债的发行也可能增加。财政的这些举措旨在稳增长、稳需求、促消费以及保民生等多个方面，显示出财政政策在支持经济增长方面将扮演重要角色。 ● 33:11解读稳楼市稳股市政策及其对房价股价的影响解读稳楼市稳股市政策及其对房价股价的影响本次政治局会议首次明确提出稳住楼市股市，这表明政府对房地产和资本市场的态度及政策有长远规划。分析认 为，将楼市和股市并提，反映了稳定经济、扩大内需的需要，是解决当前经济问题的核心之一。预计未来房地产 市场将止跌回稳，政府可能会出台更多积极措施，包括可能增加对房地产的支持力度。市场期待进一步的政策支持，如增加救市资金规模，以提振市场信心。 ● 36:30中国房地产和股市政策展望与期待中国房地产和股市政策展望与期待 在房地产方面，关注地方政府收储的积极态度及可能的中央直接介入，以优化房地产收储政策，特别是针对三、四、五、六线城市的市场策略。同时，讨论了核心城市限购限售政策的放松预期，以及开发商保主体的可能政策方向。在股市方面，强调了稳住资本市场的政策重要性，提到了研究批准平等基金等措施，以及对市场违规行为的高压态势，旨在通过制度建设增强市场信心。预计2025年，房地产和股市将因政策优化而更加稳定。 ● 41:33 2025年经济工作主基调为提振消费年经济工作主基调为提振消费本次会议强调了消费在经济工作中的核心地位，提出将大力提振消费，全方位扩大内需，标志着中国可能从重投 资转向重消费。未来促消费工作将围绕扩大以旧换新和设备更新规模、提高生育补贴等福利保障、以及房地产市场稳定等几个方向展开。消费是拉动经济增长的关键，通过增加消费来刺激经济的政策预计将更加积极，包括提高民众收入和减少负担等措施。 ● 47:07政策支持下的消费与市场期待政策支持下的消费与市场期待 讨论强调了国家政策在促进消费方面的力度，包括设备更新与换新、生育补贴等措施，旨在稳定并改善收入预期，同时降低负担。对于市场，讨论了股债双牛的现象，解释了其背后的逻辑，即流动性宽裕及对央行降准降息的预期，同时考虑到经济基本面的不确定性，认为债券市场短期内可能受到一定支持。 ● 51:49股市和债市的短期与中期展望股市和债市的短期与中期展望 政策导向利好流动性宽松，有助于提高市场风险偏好，短期到中期股市和债市行情值得期待。 ● 53:22熊博分析经济不确定性因素熊博分析经济不确定性因素 讨论了未来经济可能面临的风险和不确定性，包括特朗普政策的影响、全球经济走势、货币政策、资产价格波动，以及地缘政治风险。同时，探讨了房地产市场的走势不确定性、地方政府的活力、财政风险，以及人民币汇率的走势。强调了风险防范的重要性，并建议保持对这些风险点的密切关注。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：这次政治局会议为何备受关注？问：这次政治局会议为何备受关注？ 发言人答：因为这是年底召开的重要会议，通常会为来年的经济政策定下基调，且本次会议释放出许多积极信号和新提法，让市场对未来政策力度和决心有了更坚定的预期。 发言人发言人问：熊博，首先请您总结一下对于本次政治局会议的总定调和系统性要求，在您看来亮点有哪问：熊博，首先请您总结一下对于本次政治局会议的总定调和系统性要求，在您看来亮点有哪些些呢？呢？ 发言人答：政治局会议最大的亮点在于直面问题并采取有力措施解决当前中国经济面临的困难和挑战。会议有很多新提法，如适度宽松货币政策的回归以及超常规逆周期调节等，这些都显示出政策的针对性和积极回应。 发言人发言人问：加强超常规周期调节这一表述意味着什么？问：加强超常规周期调节这一表述意味着什么？ 发言人答：首次提出的加强超常规逆周期调节表明，由于当前中国经济运行面临较多挑战，国家将采取比常规更大力度的货币和财政政策进行调节，以稳定经济、提振信心和预期。 发言人发言人问：在货币政策方面，将取向和定调从稳健调整至适度宽松的背后蕴含着哪些政策对于货币政问：在货币政策方面，将取向和定调从稳健调整至适度宽松的背后蕴含着哪些政策对于货币政策力策力度加码的诉求？度加码的诉求？ 发言人答：将货币政策取向从稳健调整为适度宽松，意味着政策层面将加码货币宽松力度，以应对经济下行压力。这可能是基于对经济形势的深入分析和精准判断，旨在通过加大降准降息等措施来促进经济平稳增长。 发言人发言人问：从稳健转向适度宽松的货币政策意味着什么？问：从稳健转向适度宽松的货币政策意味着什么？ 发言人答：从稳健转向适度宽松的货币政策意味着在大方向上，我国的货币政策可能会更加宽松，尤其是在降准降息的力度上可能会超出市场预期。例如，降息幅度可能至少达到40个基点以上，并且有可能在未来的几周内实施降准操作，预计降准幅度也可能达到50到100个基点。 发言人发言人问：货币政策调整除了总量性工具外，还会涉及哪些方面？问：货币政策调整除了总量性工具外，还会涉及哪些方面？ 发言人答：除了总量性工具如降准降息外，货币政策还会配合使用结构性工具。例如，明年可能会有多种领域需要资金支持，包括发债时产生的流动性压力、产业资金需求等，央行可能会通过扩大规模或扩容品种来满足这些需求，比如已提到的5000亿互换贷款和3000亿再贷款。 发言人发言人问：对于汇率方面，您如何看待未来的变化趋势？问：对于汇率方面，您如何看待未来的变化趋势？ 发言人答：国内降准降息导致货币宽松确实可能带来本币贬值压力。但如果通过积极的财政政策和货币宽松措施有效激发需求，稳住经济，那么长期来看，这种贬值压力可能会逐步减轻。明年影响汇率的关键因素不仅限于国内货币政策操作，还可能受到外部环境变化，如美国新总统特朗普上台后的贸易政策等影响。不过，从当前基调推测，我国可能会允许汇率弹性增加，容忍度加大。 发言人发言人问：对于接下来财政政策的发力方向和力度，您怎么看？问：对于接下来财政政策的发力方向和力度，您怎么看？ 发言人答：本次会议将财政政策的表述从“积极”变为“更加积极”，表明财政政策将更加扩张。根据财政部部长的表述，2025年的财政政策将更加给力，预示着财政支出将进一步增加，赤字规模预计会高于3%，新增专项债规模也可能达到十几万亿以上，以支持地方发债和其他基础设施建设。 发言人发言人问：特别国债发行的原因是什么，以及它对未来财政规模的影响是什么？问：特别国债发行的原因是什么，以及它对未来财政规模的影响是什么？ 发言人答：特别国债发行是为了补充银行的一级资本，并支持设备更新，比如实施“两中两新”政策。保守估计，明年整体财政规模，包括一般预算、专项债和特别国债在内，全口径市值规模可能会接近9%，甚至更高，这将是近二三十年来的最高水平。 发言人发言人问：明年的财政资金主要会用在哪些方面？问：明年的财政资金主要会用在哪些方面？ 发言人答：明年财政资金将主要用于两方面：一是地方化债，需要2.8万亿的财政支持；二是推动设备更新、以旧换新政策，以及重大水利项目等基础设施建设，这些都需要国家财政的支持。 发言人发言人问：对于问：对于2025年的财政工作，有哪些主要目标和挑战？年的财政工作，有哪些主要目标和挑战？ 发言人答：2025年财政工作将面临多重目标，如稳增长、稳需求、促消费、保民生、保基层运转等。财政部门需要在照顾众多方面的同时确保各项工作的顺利进行。 发言人发言人问：对于财政相关数字的公布，大概会在什么时候？问：对于财政相关数字的公布，大概会在什么时候？ 发言人答：财政相关数字（除特别国债外）需经过法定程序审批，通常在每年3月份全国两会上，在政府工作报告和预算报告中详细公布。 发言人发言人问：对于稳住楼市和股市的表述，您如何看待？为什么将两者放在一起提出？稳股市方面的主问：对于稳住楼市和股市的表述，您如何看待？为什么将两者放在一起提出？稳股市方面的主要看要看点是什么？点是什么？ 发言人答：首次会议提出稳住楼市和股市，是因为它们都是稳定中国经济信心的关键抓手。将两者放在一起表示国家对房地产和资本市场有更多积极想法。从政策实践看，未来房地产政策会更加积极，而关于房地产收储政策及其金额、方式等方面有望进一步优化。稳股市方面，除了证监会的监管措施外，关键看点在于平等基金的推出，以及对资本市场违规行为保持高压态势。同时，围绕资本市场制度层面建设，可能会出台更多长远政策