玻璃行业研报总结
行情回顾
- 现货价格：截至11月29日，5mm浮法玻璃市场价华北1,280元/吨，华中1,280元/吨，华东1,490元/吨，周环比下降。
- 期货价格：上周五玻璃01合约收在1,263元/吨，周环比上涨。
- 期现出货：基差收窄，上周五玻璃01合约基差17元/吨，合约价差为-157元/吨。
供需格局
- 进出口：10月进口15,921吨（同比+10.4%），出口64,718吨（同比+50.3%）。
- 利润：
- 天然气制工艺：成本1,585元/吨，毛利-110元/吨。
- 煤制气制工艺：成本1,199元/吨，毛利6元/吨。
- 石油焦制工艺：成本1,075元/吨，毛利222元/吨。
- 供给：上周五玻璃日熔量159,075吨/天，目前在产229条，冷修放缓，日熔持平。
- 库存：截至11月29日，全国80家玻璃样本生产厂库存4,901.7万重量箱（+59.1），平均可用天数26.1天。
- 深加工：11月29日，浮法玻璃产能利用率79.39%，LOW-E玻璃开工率55.41%（+1.07）。
- 需求：
- 表观消费量：上周浮法玻璃表观消费148万吨，周环比+29。
- 汽车：10月产量299.6万辆（同比+10.5万辆），销量305.3万辆（同比+20万辆）。
- 新能源汽车：10月产量146万辆（同比+47.4万辆），销量143万辆（同比+62.4万辆）。
- 房地产：10月竣工5,180万m2（同比-20%），年底赶工，竣工降幅同比收窄。
- 商品房成交：11月25日-12月1日，30大中城市成交面积总计385.77万平方米，环比+35.68%，同比+21.99%。
成本端
- 纯碱：
- 现货价格：截至11月29日，重碱主流市场价华北1,700元/吨，华东1,550元/吨。
- 期货价格：上周五纯碱2501合约收在1,478元/吨。
- 成本：氨碱法重碱成本1,729元/吨，联产法重碱成本1,559元/吨。
- 库存：截至11月28日，纯碱全国厂内库存165.58万吨（环+5.27）。
- 表需：上周重碱表需37.46万吨，轻碱表需29.80万吨。
投资策略
- 主要逻辑：临近年底，下游需求告一段落，补库意愿减弱，中上游库存偏高，短期内供强需弱，现货市场存在降价去库可能。
- 操作策略：震荡偏弱。
- 风险提示：
- 上行风险：楼市政策出台利好，年底冷修计划。
- 下行风险：需求阶段性偏弱，降价促销。
