基金配置策略报告（2024年12月期）：科技和并购概念崛起，如何增配弹性基金？

大类资产展望

• 股市：12月9日政治局会议释放“适度宽松的货币政策”以及“稳住股市楼市”的信号，有助于提振市场信心。市场有望呈现轮动上涨格局，顺经济周期相关的消费、金融板块相对更优。若政策落实及经济基本面修复超预期，科技成长风格或受益，可关注新质生产力相关产业板块。
• 债市：当前政策增量以化债、地产为主，其他领域政策进入空窗期。中长期来看，在较大规模增量政策出台前，债市仍稳健偏乐观；央行将配合财政发力，保持流动性合理充裕，债市转熊风险不大。

权益类组合配置思路

• 短期成长价值风格走向均衡，成长略占优势。
• 行业层面，关注以下板块：
  • 科技成长板块：机器人、自主可控等新质生产力领域，如电子、计算机、自动化设备等。
  • 并购重组概念：软件、军工、传媒及地方政府持股比例较高的传统行业。
  • 需求符合预期，供给稳定或加速出清的板块：如光伏、美国医药生物等。

固收类组合配置思路

• 短期纯债型基金：预计短期债市上行风险有限，短端确定性仍强，中短端具备一定性价比，长端可能维持宽幅波动。保持适当谨慎，不进一步压降久期。回避低等级信用债。
• 中长期纯债型基金：利率不改长期下行趋势，但短期下行过快，配置长久期利率债基需考虑介入时点。年底信用抢配行情已然开始，但信用利差重回年内低点，信用债基配置价值减弱。
• 固收+型基金：债券端以获取稳健收益为主，权益端配置科技成长、医药、顺周期消费等方面的固收+基金为弹性仓位。

基金组合构建

• 权益类基金重点推荐：
  • 主动权益优选指数累计净值1.0333（截至2024年12月6日），相对主动股基指数超额收益12.25%。
• 固收类基金重点推荐：
  • 短期纯债型基金优选指数累计净值1.0314，相对短期纯债基金指数超额收益-0.09%。
  • 中长期纯债型基金优选指数累计净值1.0442，相对中长期纯债基金指数超额收益0.24%。
  • 低波固收+优选指数累计净值1.0053，相对业绩比较基准超额收益0.17%。
  • 中波固收+优选指数累计净值1，相对业绩比较基准超额收益0.05%。
  • 高波固收+优选指数累计净值0.998，相对业绩比较基准超额收益0.26%。

风险提示

基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。