电子：Credo Technology FY25Q2财报简评：受益AEC下游大客户需求强劲，收入规模快速扩张

电子 Credo TechnologyFY25Q2财报简评：受益AEC下游大客户需求强劲，收入规模快速扩张 事件：公司于2024年12月02日发布2025财年二季度财报，二季度单季度实现营业收入0.72亿美元，同比增长63.58%；GAAP毛利率63.2%，non-GAAP毛利率63.6%；GAAP营业费用0.54亿美元，non-GAAP营业费用0.38亿美元；GAAP净利润-420万美元，non-GAAP净利润1230万美元；GAAP每股盈利-0.03美元，non-GAAP每股盈利0.07美元。 证券分析师：张世杰E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：李珏晗E-MAIL：lijuehan@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523080001 受益AEC下游大客户需求强劲，公司Q2产品销售收入同比增88%。公司FY25Q2营业收入0.72亿美元，同比增长63.58%，环比增长20.63%，超预期增长。分业务来看，公司产品销售/服务/IP业务FY25Q2营业收入分别为6444/463/296万美元，同比增速分别为88.17%/90.46%/-59.76%，环比增速分别为19.70%/32.87%/23.86%，主要由于AEC产品线收入创纪录，前两大客户及一位新型超大规模客户需求增长强劲，带动公司出货量提升。 光模块DSP新品进展显著，打开成长新曲线。公司光模块业务Q2营收创历史新高，主要受益50G、100G DSP解决方案显著增长。同时公司3nm200G产品已完成流片。 FY25Q3指引高增速延续。公司FY25Q3指引为，营业收入1.15-1.25亿美元，中值环比增长67%，GAAP毛利率60.6%-62.6%，non-GAAP毛利率61.0%-63.0%；GAAP营业费用0.59-0.61亿美元，non-GAAP营业费用0.42-0.44亿美元。 风险提示：客户需求不及预期风险；行业景气度不及预期风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 云南省昆明市北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。