有色金属行业周报：降息预期再起，金属价格看涨

降息预期再起，金属价格看涨（20241202-20241206） 报告摘要 本周（12/2-12/6）行情表现：沪深300指数+1.44%，报3973点；上证指数+2.33%，报3404点；SW有色金属行业指数+1.39%，报4636点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第26；在有色金属二级行业中，金属新材料、工业金属、小金属、贵金属、能源金属周涨幅分别为+4%/+2%/+1%/+1%/-1%。 基本金属：长协价格显著下降，政策持续发力有望带动金属价格回升。铜：本周，宏观方面，12月6日，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月非农新增就业22.7万人，超过预期值的22万人；11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%，12月降息预期走强。本周Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿长单TC/RC分别为21.25美元/吨和2.125美分/磅，显著低于2024年TC/RC长协80美元/吨和8美分/磅。本周铜精矿TC平均价为10.45美元/吨，较上周变动+0.37美元/吨。根据SMM预计，本周铜线缆企业开工率为95.12%，环比+0.75pct。随着12月中央经济工作会议开展，政策持续发力有望带动基本金属价格回升。铝：本周电解铝产能维稳，氧化铝价格维持高位，电解铝成本端压力较大，需求端较为平稳。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、锡业股份等。 ◼子行业评级 ◼推荐公司及评级 紫金矿业买入洛阳钼业买入云铝股份买入锡业股份买入山金国际买入赤峰黄金买入 相关研究报告 贵金属：11月央行再度增持黄金，12月降息概率提升，继续看好金价长牛趋势。本周，美国11月失业率回升，交易员押注美联储12月降息概率显著提升。本周，美国11月失业率回升，交易员押注美联储12月降息概率显著提升。12月7日，国家外汇管理局统计数据显示，我国11月末黄金储备为7296万盎司，10月末为7280万盎司，为2024年4月以来央行首次增持黄金储备。本周，韩国政局动荡，地缘政治频发为金价带来支撑。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：山金国际、赤峰黄金等。 <<美元高位回落，金属价格有望反弹（20241125-20241129）>>--2024-12-02<<地 缘 冲 突 加 剧 ， 金 价 显 著 回 升（20241118-20241122）>>--2024-11-26<<【太平洋有色】锡业股份深度报告：山以险峻成其巍峨，海以奔涌成其壮阔>>--2024-11-25 能源金属：行业触底迹象明显，需求端较好为价格带来支撑。电池级碳酸锂价格-1.66%至76900元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.55%至69038元/吨，电解钴价格-0.28%至177500元/吨，四氧化三钴 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 +0.00%至115000元/吨。供应端，随着澳矿持续减停产，行业出现触底反转迹象。需求端，12月下游需求淡季不淡，为能源金属价格带来支撑。 证券分析师：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110004 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 证券分析师：谭甘露电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110001 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................11(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................14三、贵金属.......................................................................15四、能源金属.....................................................................17(一)锂............................................................................17(二)钴............................................................................18五、重点标的.....................................................................19六、风险提示.....................................................................20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）.............................................................9图表10：COMEX铜库存（吨）..........................................................9图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................10图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................10图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................11图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................11图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................12图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................12图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................12图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................13图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................13图表26：LME铅库存（吨）...........................................................13图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................13图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................13图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................14图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................14图表31：LME锡库存（吨）...........................................................14图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................