研报总结
一、理财市场概览
- 破净率：截至11月底，全市场理财产品破净率为2.75%，环比下降1.38个百分点，近期波动平缓。
- 达基率：封闭式理财产品达基率为78.39%，环比下行1.01个百分点；开放式理财产品达基率为60.18%，环比上行15.67个百分点。
二、净值型理财产品重点跟踪
- 存续数量：截至11月底，存续的净值型理财产品共计1.93万只，环比下降1.33%。
- 结构：封闭式净值型产品数量占比最高，为52.24%；R2等级的净值型产品占比最高，为77.35%；固收类占比91.41%；1年以上期限占比最高，为38.18%。
- 收益：11月最后一日净值负增长产品占比为5.49%。
三、发行市场情况
- 发行数量：2024年11月，全市场理财产品发行数量为4695款，同比上升10.73%，增速较10月有所下降。
- 收益类型：非保本型产品占比100%。
- 期限类型：3-6个月期限产品发行量占比最大，为22.98%。
- 运作模式：封闭式净值型产品发行数量占比环比上升，为77.34%。
- 发行机构：兴银理财、光大理财发行数量居前。
四、到期市场情况
- 到期数量：2024年11月最后一周，理财产品到期总数为883款，非保本型占99.77%。
- 期限类型：3-6个月期限到期产品占比上升，为27.52%。
- 基础资产：其他类到期产品占比下降。
五、理财收益情况
- 全市场收益率：截至2024年11月30日，全市场各期限理财产品预期年化收益率均有所下降。
- 城商行收益率：城商行1个月理财收益率与上月相比下降。
- 大行、股份行、城商行和农商行收益率：6个月理财产品收益率与上年相比下降。
六、理财公司产品情况一览
- 产品概述：TOP10理财公司存续产品共38553只，占所有理财公司存续产品的61.34%。
- 新发数量：2024年11月，共31家理财公司新发行了理财产品合计3142只，较上月增加753只。
- 存续数量：截至2024年11月末，31家理财公司存续产品共62853只，兴银理财最多，占比9.66%。
- 投资期限：理财产品投资期限以12-24个月、3-6个月为主。
- 运作模式：理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主。
七、行业及公司动态追踪
- 行业动态：存款利率进入“1”时代后，多家银行特色存款利率逆势上涨；三季度商业银行净息差降至1.53%，城商行净息差最低。
- 公司动态：杭州银行积极推进小微企业融资协调机制落地；山西银行因信贷违规被罚215万，资产缩减，成本失控远超监管要求，2亿股权待售致股东结构变动。
- “固收+”及FOF型理财产品动态：“固收+”基金产品规模呈近期回升趋势，收益率逐步修复；FOF型理财产品成热点，固收类比重较大。
八、投资建议
- 重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。
- 长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力：齐鲁银行，宁波银行等。
- 风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。
九、风险因素
- 宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。
