工业硅策略周报总结
核心观点与关键数据
- 供给端：工业硅周度产量环比减少12440吨至7.71万吨，开炉率下滑5.4%至36.7%，开炉数量减少41台至277台。南北地区双双减产，新疆石河子、鄯善大厂减产，云南、四川硅厂扩大减产，重庆关停2台炉子。
- 需求端：有机硅周度持稳在12600-13500元/吨，单体厂降价，下游跟进，低价订单增多。多晶硅周度下跌1000元/吨至3.28万元/吨，新签单走低，企业降库存、稳定现金流压力加剧，减产持续。
- 库存端：交易所库存累库11.64万吨至16.2万吨，社库累库2.15万吨至34.78万吨（厂库累库8450吨至19.88万吨），三大港口库存均累库。
- 价格与成本：期货价格震荡偏弱，主力2501收于11885元/吨，周度跌幅2.74%。现货价格止跌企稳，百川参考均价11960元/吨。现货贴水收窄至785元/吨。原料成本及多地电价基本持稳，但云南、四川主产地电价上调。行业平均成本涨至12260元/吨，亏损扩至-300元/吨。
- 下游需求：DMC周度产量环比增加100吨至5.28万吨，多晶硅周度产量环比减少350吨至2.4万吨。铝合金加工费全线上调，开工率持稳。
研究结论
- 厂库积压明显，新疆鄯善大厂超预期关停40台炉子或推动库存去化。
- 下游需求尚未起势，硅厂接单情况未见改善，仅期现贸易商成交活跃。
- 西北地区环控暂不涉及产业端，减产规模或进一步扩张。
- 市场悲观情绪稍缓，硅价止跌回暖，但隐性库存去化对显性库存影响有限，持续大涨无力。
- 后市重点关注西北减产动向。
供需平衡
12月边际宽松格局延续，硅价重心贴合当期成本，上方空间受压，延续低位盘整。
