工业硅策略周报

工 业 硅 策 略 周 报 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少12440吨至7.71万吨，周度开炉率下滑5.4%至36.7%，周内开炉数量减少41台至277台。除内蒙硅厂新开2台炉子外，南北地区双双减产，供应整体呈现大幅减量。新疆石河子、鄯善大厂先后减产，周内新停34台炉子。云南、四川硅厂继续扩大减产，周内两地新停7台炉子，重庆关停2台炉子。 2、需求：有机硅周度持稳在12600-13500元/吨，工业硅成本端缓释后，单体厂压力稍减，头部厂商开始降价。下游陆续跟进，市场中低价订单量级逐渐增多。有机硅市场以价换量后开工有所提升，但终端不佳、缺乏持续驱动。多晶硅周度下跌1000元/吨至3.28万元/吨，由于新签单情况持续走低，晶硅企业降库存和稳定现金流的压力加剧，无奈进一步让利出货。枯水季电力成本增加后，晶硅减产规模仍在持续扩大，产能调整仍待时间兑现，短期让利操作或将延续。DMC周度产量环比增加100吨至5.28万吨，多晶硅周度产量环比减少350吨至2.4万吨。 3、库存：交易所库存周度整体累库11.64万吨至16.2万吨。工业硅社库周度累库2.15万吨至34.78万吨，其中厂库累库8450吨至19.88万吨；三大港口库存，黄埔港累库5000吨至5.2万吨，天津港累库4000吨至5.3万吨，昆明港累库4000吨至4.4万吨。 4.观点：旧仓单不断流入厂库后，积压厂库库存增压明显，新疆鄯善大厂超预期关停40台矿热炉，厂库有望迎来去化。目前下游仍未起势，硅厂接单情况未见改善，仅期现贸易商成交表现相对活跃。当前西北地区环控暂不涉及产业端，后续不排除硅厂减产规模出现进一步扩张的风险，预计随着市场悲观情绪稍缓、硅价止跌回暖；但隐性库存去化对显性统计库存影响不明显、持续大涨无力。后市重点关注西北减产动向。 工业硅：减产扩大，止跌回暖 目录 1、期货价格：震荡偏弱，6日主力2501收于11885元/吨，周度跌幅2.74%。。 2、现货价格：止跌企稳，百川参考均价为11960元/吨，与上周持稳。其中不通氧553持稳在11550元/吨，通氧553持稳在11700元/吨，421持稳在12400元/吨。 3、价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差持稳，553地域价差持稳，421地域价差持稳。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比减少12440吨至7.71万吨，周度开炉率下滑5.4%至36.7%，周内开炉数量减少41台至277台。 5、需求：DMC周度产量环比增加100吨至5.28万吨，多晶硅周度产量环比减少350吨至2.4万吨。 6、库存：交易所库存周度整体累库11.64万吨至16.2万吨。工业硅社库周度累库2.15万吨至34.78万吨，其中厂库累库8450吨至19.88万吨；三大港口库存，黄埔港累库5000吨至5.2万吨，天津港累库4000吨至5.3万吨，昆明港累库4000吨至4.4万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，6日主力2501收于11885元/吨，周度跌幅2.74% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#持稳，通氧553#持稳，421#持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差持稳，553地域价差持稳，421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：现货贴水收窄，最低交割品回归553#，周内现货贴水收至785元/吨 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：多地电价基本持稳，枯水季云南、四川主产地电价上调 1.7成本利润：本周行业平均成本涨至12260元/吨，行业亏损扩至-300元/吨 1.8产地利润：本周三大主产地，新疆利润回归亏损、云南、四川成本倒挂程度走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：周度开炉率下滑5.4%至36.7%，周内开炉数量减少41台至277台 2.2供给：工业硅周度产量环比减少12440吨至7.71万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：交易所库存周度整体累库11.64万吨至16.2万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库8450吨；黄埔港累库5000吨，天津港累库4000吨，昆明港累库4000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：DMC周度价格持稳在12600-13500元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：成本端缓释后，单体厂头部厂商开始降价，下游陆续跟进，市场中低价订单量级逐渐增多 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：本周多晶周度价格下跌1000元/吨至3.28万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：晶硅企业降库存和稳定现金流的压力加剧，枯水季电力成本增加，减产规模仍在持续扩大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：12月边际宽松格局延续，硅价重心贴合当期成本，上方空间持续受压、延续低位盘整 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。