核心观点与关键数据
- 供给端：工业硅周度产量环比减少2520吨至7.48万吨，但开炉率上涨0.66%至37.4%，周内开炉数量增加5台至282台。供应呈现南减北增格局，新疆硅厂恢复生产，四川、青海、甘肃等地硅厂继续减产。
- 需求端：有机硅市场周度价格持稳在12600-13500元/吨，单体厂让利出货，下游刚需采购，库存压力不大；多晶硅周度价格持稳在3.28万元/吨，新签单情况稍有好转但以小单为主，企业降库存压力较大；DMC周度产量环比增加900吨至5.37万吨，多晶硅周度产量环比减少350吨至2.2万吨。
- 库存端：交易所库存周度累库3.34万吨至19.5万吨；工业硅社库周度累库0.83万吨至35.6万吨，其中厂库累库4340吨至20.31万吨；三大港口库存中，黄埔港持稳，天津港和昆明港累库。
- 美国关税政策：美国宣布明年1月起针对多晶硅和硅片加征50%关税，预计对原料出口影响有限，主要由美国本土企业承担成本，硅片出口可能承压。
- 期货与现货：工业硅期货周度震荡偏弱，主力2501收于11665元/吨，周度跌幅1.85%；现货价格止跌企稳，百川参考均价为11845元/吨，周度下调60元/吨；553牌间价差走扩，高低牌号、地域价差收窄；现货贴水收窄至765元/吨。
- 成本与利润：硅石原料价格持稳，硅煤价格稳定；多地电价基本持稳，但青海、云南、四川主产地枯水季电价上调；行业平均成本降至12250元/吨，亏损扩至-310元/吨；新疆利润回归亏损，云南、四川成本倒挂程度走扩。
研究结论
工业硅市场延续弱势震荡，新单主导，重心回调。硅厂订单无改善，厂库持续增压，期货贸易节奏加快带动隐性库存去化。美国关税新规开始主导盘面价格，硅价运行重心稍有下调。供需平衡方面，12月边际宽松格局延续，硅价重心贴合当期成本，上方空间受压，延续低位盘整。
