工业硅策略周报

工 业 硅 策 略 周 报 工业硅：成本支撑，窄幅修复 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少5640吨至8.987万吨，周度开炉数量减少6台至323台，开炉率下滑0.8%至43.3%。继云南德宏、保山和怒江电价上调、硅厂减产后，凉山及乐山电价上调后也出现减产动向。四川电价暂未上调、但硅厂自8月起陆续减产。除了新疆新增复产硅厂放产，周内广西恢复少量开炉，中旬湖南有少量计划开炉。 2、需求：有机硅周度价格下调500元/吨至12500-14200元/吨，因终端反馈不佳、单体厂新出产品降价较为严重，但dmc降价后下游买涨不买跌，仍未出现备货意愿，随着成本不断上行后单体厂压力骤增，关注大厂后续是否有强行提价操作。多晶硅周度价格持稳在3.5万元/吨，当前新签单情况较差，仍未出现集中性采购。且下游硅片开工持续下滑，采购意向持续低迷，晶硅签单难度加重、或再度面临降价压力。DMC周度产量环比减少400吨至5.18万吨，多晶硅周度产量环比减少450吨至3.1万吨。3、库存：交易所库存周度整体去库1750吨至27.04万吨。工业硅社库周度累库5700吨至31.75万吨，其中厂库累库5700吨至18.6万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在4.6万吨，天津港持稳在4.6万吨，昆明港持稳在4万吨。 4.观点：西南开启减产周期后供给呈现减量，贸易商出货节奏同样放缓。终端传导继续减弱，下游双硅计划增产仍在推迟，采购量级相对稳定但向上压价严重。行业库存延续累库但增幅放缓，仓单库存持续转移至港口。当前硅价下方有成本和供给减量支撑，上方存在需求弱势和库存高压限制。现货小幅修复，期货稍有压盘。预计后续有窄幅修复可能，但空间有限。 工业硅：成本支撑，窄幅修复 目录 1、期货价格：震荡偏强，8日主力2412收于13130元/吨，周度涨幅1.39%。 2、现货价格：继续修复，百川参考均价为12047元/吨，周度上调57元/吨。其中不通氧553上调150元/吨至11600元/吨，通氧553上调50元/吨至11700元/吨，421上调100元/吨至12500元/吨。 3、价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差持稳，421地域价差持稳。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比减少5640吨至8.987万吨，周度开炉数量减少6台至323台，开炉率下滑0.8%至43.3%。 5、需求：DMC周度产量环比减少400吨至5.18万吨，多晶硅周度产量环比减少450吨至3.1万吨。 6、库存：交易所库存周度整体去库1750吨至27.04万吨。工业硅社库周度累库5700吨至31.75万吨，其中厂库累库5700吨至18.6万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在4.6万吨，天津港持稳在4.6万吨，昆明港持稳在4万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡偏强，8日主力2412收于13130元/吨，周度涨幅1.39% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#上调150元/吨，通氧553#上调50元/吨，421#上调100元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差持稳，421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：主力换月后，现货升水转贴水，最低交割品回归553#，周内现货贴水收至1425元/吨 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：多地电价基本持稳，枯水季云南主产地电价上调 1.7成本利润：本周行业平均成本涨至12310元/吨，行业亏损扩至220元/吨 1.8产地利润：本周三大主产地，新疆利润转亏为盈、云南、四川成本倒挂程度走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：周度开炉数量减少6台至323台，开炉率下滑0.8%至43.3% 2.2供给：工业硅周度产量环比减少5640吨至8.987万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：交易所库存周度整体去库1750吨至27.04万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库5700吨；黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：DMC周度价格下调500元/吨至12500-14200元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：终端反馈不佳、下游买涨不买跌，仍未出现备货意愿，随着成本上行后单体厂压力骤增 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：本周多晶周度价格持稳在3.5万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：新产能投产速度放缓，下游硅片开工持续下滑，采购意向持续低迷，晶硅签单难度加重 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率上升 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：11月边际宽松格局稍缓，硅价随减产和成本反弹、重心小幅抬升，但无持续性上行驱动 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。