工业硅：成本支撑，窄幅修复
总结
- 供给：工业硅周度产量环比减少5640吨至8.987万吨，开炉数量减少6台至323台，开炉率下滑至43.3%。云南、四川等地电价上调及硅厂减产导致供给减少，新疆新增复产硅厂放产，广西恢复少量开炉，中旬湖南有少量计划开炉。
- 需求：有机硅周度价格下调500元/吨至12500-14200元/吨，终端反馈不佳，下游买涨不买跌，未出现备货意愿。多晶硅周度价格持稳在3.5万元/吨，新签单情况较差，下游硅片开工下滑，采购意向低迷。DMC周度产量环比减少400吨至5.18万吨，多晶硅周度产量环比减少450吨至3.1万吨。
- 库存：交易所库存周度去库1750吨至27.04万吨。工业硅社库周度累库5700吨至31.75万吨，其中厂库累库5700吨至18.6万吨；三大港口库存持稳，黄埔港4.6万吨，天津港4.6万吨，昆明港4万吨。
- 观点：供给减量与成本支撑下，硅价下方有基础，但需求弱势和库存压力限制上方空间。现货小幅修复，期货稍有压盘，预计后续窄幅修复，空间有限。
- 关键数据：
- 期货价格：主力2412收于13130元/吨，周度涨幅1.39%。
- 现货价格：不通氧553上调150元/吨至11600元/吨，通氧553上调50元/吨至11700元/吨，421上调100元/吨至12500元/吨。
- 价差：553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差及421地域价差持稳。
- 成本利润：行业平均成本涨至12310元/吨，亏损扩至220元/吨。
- 产地利润：新疆转盈，云南、四川成本倒挂加剧。
- 研究结论：行业库存累库放缓，仓单转移至港口，硅价有望窄幅修复，但上行驱动不足。
