尖端装备超材料核心供应商，渗透率提升驱动业绩高增长

公司概况与业绩表现

光启技术作为我国尖端装备的核心供应商，是国内唯一一家将超材料技术大规模应用于尖端装备领域的公司。公司2023年前三季度业绩表现强劲，营业收入12.24亿元，同比增长46.68%；归母净利润4.47亿元，同比增长50.27%；扣非后归母净利润4.13亿元，同比增长39.21%。负债合计7.54亿元，同比减少14.19%；货币资金55.98亿元，同比增长1.52%；应收账款12.02亿元，同比增长31.66%；存货2.92亿元，同比减少39.62%。

业务核心与市场地位

公司专注于超材料技术，该技术通过人工微结构赋予材料超常物理性质，在尖端装备领域应用广泛。公司产品已应用于多型军用飞机、海军装备、导弹、反隐身雷达系统等核心高端装备，并逐步提升在现有装备中的渗透率。

市场需求与增长驱动

随着超材料产品在核心尖端装备中的渗透率提升，叠加装备换代升级的提速，市场需求不断增加。公司利用超材料技术对已立项装备进行升级替换，并深度参与新型装备研制，预计将推动业绩持续增长。

投资建议与估值

预计公司2023-2025年EPS分别为0.24、0.35、0.53，对应公司10月31日收盘价13.99元，2023-2025年PE分别为57.1、39.4、26.3。首次给予“增持-A”评级。

风险提示

主要风险包括：超材料结构件应用拓展不及预期、超材料研制进度不及预期、原材料价格波动、产能不足影响生产交付。

财务报表预测和估值数据汇总

分析师基于勤勉、独立、客观的态度，对财务报表进行预测，并给出估值数据，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎。