零售周观点：毛戈平将于10日正式登陆港交所上市，11月抖音美妆GMV同比+6.5%

研报总结

1. 美妆

• 毛戈平：12月10日将在港交所上市，超额认购826倍，冻资量为2024年香港新股之最。发行价区间为26.3-29.8港元，募资净额约25.0%用于扩大销售网络，20%用于品牌建设活动。
• 抖音美妆GMV：11月同比+6.54%，环比下降24.31%。护肤类目GMV超134.9亿元，同比+7.77%，环比-27.8%；彩妆类目GMV超54亿元，同比+14.22%，环比-11.91%。

2. 纺服

• lululemon：2024年第三季度净利润同比增长21.1%。销售额同比增长9%，其中中国大陆销售额同比增长39%。预计2024全年净利润约为104.5-104.9亿美元，Q4净利润同比增长8-10%。

3. 行业表现

• 本周各板块涨跌幅：上证指数上涨2.33%，商贸零售板块上涨3.38%，纺织服装板块上涨1.82%，美容护理板块上涨1.21%。
• 重点板块涨跌幅：商贸零售板块排名第九，美容护理板块排名第二十八。

4. 重点公司盈利预测及估值

• 爱美客：2024E PE 31，2025E PE 27，2026E PE 23，评级推荐。
• 贝泰妮：2024E PE 61，2025E PE 42，2026E PE 37，评级推荐。
• 珀莱雅：2024E PE 15，2025E PE 12，2026E PE 10，评级推荐。
• 华熙生物：2024E PE 17，2025E PE 11，2026E PE 9，评级推荐。
• 上海家化：2024E PE 33，2025E PE 24，2026E PE 19，评级推荐。
• 水羊股份：2024E PE 15，2025E PE 11，2026E PE 9，评级推荐。
• 福瑞达：2024E PE 54，2025E PE 44，2026E PE 36，评级推荐。
• 小商品城：2024E PE 76，2025E PE 68，2026E PE 47，评级推荐。
• 爱 美客：2024E PE 30，2025E PE 27，2026E PE 23，评级推荐。

风险提示

• 新品推广不及预期。
• 行业竞争格局恶化。
• 终端需求不及预期。