零售周观点：2月中国零售业景气度环比小幅提升，1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比+78%

研报总结

零售业与美妆市场概览

零售业：2月，中国零售业景气度环比小幅提升，具体表现为：

• 整体消费增长：中国商业联合会数据显示，2月零售业景气指数为51.2%，较上月上升0.3个百分点。
• 春节消费热：美团报告显示，春节期间生活服务业日均消费规模同比增长36%，与2019年相比增长155%。北京、南京、扬州、上海、天津等地的消费数据均表现出强劲增长趋势。

美妆市场：2024年1月，淘系+抖音美妆大盘GMV同比增长78%。具体品牌表现如下：

• 外资品牌：资生堂、雅诗兰黛、欧莱雅、宝洁、爱茉莉太平洋等品牌均有不同程度的增长。
• 国产品牌：珀莱雅、巨子生物、丸美股份、上美股份、水羊股份等品牌表现出色。

投资建议

• 美妆板块：推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份，关注上美股份。
• 零售板块：关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来的增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮，看好明月镜片、名创优品、孩子王。
• 珠宝板块：推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，关注周大福等。
• 医美板块：推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。

风险提示

• 新品推广不及预期：品牌推广效果不佳可能影响新品牌培育，进而影响盈利能力。
• 行业竞争格局恶化：化妆品、黄金珠宝、跨境电商行业竞争加剧可能导致盈利能力下降。

市场回顾

• 一周涨幅：上证指数上涨4.97%，商贸零售上涨2.27%，美容护理上涨9.01%。
• 个股表现：华致酒行、华熙生物涨幅显著，家家悦、兰生股份跌幅较大。
• 资金流向：小商品城、华熙生物、爱美客等获得较多资金流入。

行业资讯

• 亚马逊与耐克：亚马逊全球GMV增长11%，耐克计划在抖音布局全球概念门店直播矩阵。
• 品牌动态：加拿大鹅、Deckers、VF集团等品牌发布财务报告与市场动态。

公司动态

• 回购与上市：家家悦、吉宏股份、豫园股份、爱婴室等公司发布回购、上市等公告。
• 管理层变动：欧莱雅集团高管调整，雅诗兰黛集团强化中国市场策略。

盈利预测与估值

• 提供了各公司未来盈利预测及估值分析。

下周重要提示

• 重点关注：新品推广、行业竞争格局变化对盈利的影响。

风险提示

• 新品推广风险：新品推广不达预期可能影响公司盈利能力。
• 竞争风险：化妆品、黄金珠宝、跨境电商行业竞争加剧可能影响市场供需与盈利能力。