广金期货策略早餐

（2024.12.09） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品 种 ： 铝 日内观点：偏强运行，运行区间：20300-20800中期观点：高位运行，运行区间：20000-22000参考策略：在20200附近做多 核心逻辑： 1、原材料方面，氧化铝价格企稳回暖，提振电解铝价格。 2、供应方面，据SMM统计，2024年10月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.69%。10月早前技改复产产能陆续开始出产品，其中个别厂复产进度不达预期，全面复产或将推后。金九银十旺季带动下游合金化产品需求稳中有升，本月铝水比例环比持续回升0.2个百分点，同比回升3.6个百分点至73.93%左右。根据SMM铝水比例数据测算，10月份国内电解铝铸锭量同比减少9.23%至96.53万吨附近。铝锭占比继续下降，支撑铝价。 3、社会库存方面，截至12月5日，SMM统计的5地电解铝社会库存为54.8万吨，较上周下降0.70万吨。去年同期库存为59.6万吨。当前库存处于5年同期的第2低位。库存持续处于低位，反映出目前电解铝基本面良好。 黑色及建材板块 品种：螺纹钢、热轧卷板 日内观点：趋于转弱 中期观点：淡季承压 参考策略：买入钢材05合约平值看跌期权 核心逻辑： 1、近两周铁矿、成品钢材价格反弹主要受投机情绪带动，中央经济工作会议将于12月中旬召开，市场对未来政策利好出台的预期推升期货盘面价格。不过本周三以来盘面价格开始回落，市场情绪降温，从技术面看后续价格回调风险加大。 2、基本面看，供应方面，钢材原料库存高企。钢材原料铁矿、焦煤库存整体压力仍较大。铁矿方面，本周全国45座港口进口铁矿石库存总量15046.89万吨，周环比下降1.78%，但同比仍增34.20%。焦煤方面，上游样本矿山精煤库存同比+69.57%，中游洗煤厂精煤库存同比+40.70%。较大的原料库存压力或将导致未来钢材生产成本承压运行。 3、需求方面，随着四季度北方地区寒潮雨雪天气来临，北方建筑钢材消费走弱，本周整体消费量874.61万吨，环同比均回落，较去年同期减少4.87%，其中螺纹钢周度消费量227.56万吨，但较去年同期少12.10%，建筑钢材市场成交、螺纹钢周度消费量仍处于近5年同期最低水平，拖累了钢材整体消费表现，目前钢材产业链供需压力仍存，中期钢价或仍承压，随着主力合约逐渐切换到05合约，建议买入成品钢材相应的平值看跌期权，对冲价格回落风险。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员黎俊期货从业资格证号：F03095786期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420