非农好于预期，美元短期震荡

美元：震荡2024年12月8日 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.15%。美元指数涨0.3%至106，非美货币多 数 贬 值 ， 离 岸 人 民 币 跌0.49%， 欧 元 跌0.08%， 英 镑涨0.08%，日元跌0.15%，瑞郎涨0.25%，大宗商品货币走势分化，澳元、韩元、新西兰元、加元、雷亚尔贬值，比索、泰铢、林吉特收 涨，金价 跌0.4%至2633美元/盎司，VIX指数回 落至12.8，现货商品指数收涨，布油跌2.2%至72.6美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美国经济维持韧性，美股受到科技股以及AI板块的推动，比特币 突 破10万 美 元 。11月 美 国ISM制 造 业PMI从46.5反 弹至48.4，预期47.5，新订单指数重回扩张区间，美国大选落地后，不确定性的消退提振了企业信心，但服务业降温，非制造业PMI从56降至52.1，预期55.5，新订单指数从57.4下降至53.7，作为美国经济扩张的最主要动力，服务业的降温预示着后续经济增长动能放缓。11月非农就业新增22.7万人，预期20万人，飓风和罢工的影响消退后就业市场如期反弹，但降温趋势未改，失业率从4.1%回升至4.2%，随着企业招聘速度放缓，非农就业均值下降的趋势延续。但工资增速维持在同比4%，环比0.4%的水平，高于市场预期，服务成本继续对核心通胀构成支撑。美联储12月预计降息25bp，市场定价充分，2025年的降息路径值得关注，主要是通胀反弹后美联储对于降息的态度转为偏谨慎，鹰派票委表示由于抗通胀的进展停滞，可能暂缓降息，鲍威尔在接受采访时也表示并不急于降息。欧元区经济数据表现较弱，下周欧央行利率会议市场预期将继续降息。此外，法国政坛以及韩国政坛波动加大，市场风险偏好下降。 ★热点跟踪 非农好于预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股A股上涨...............................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债降至4.15%........................................................................................52.3外汇市场：美元指数上涨，非美货币多数贬值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金跌0.4%，布油跌2.2%..............................................................................................................................73、热点跟踪：非农好于预期，但失业率上升......................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨0.96%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨2.33%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数微升，美债4.15%..................................................................................................................................5图表4：加、葡、意、西债券收益率回落....................................................................................................................................................5图表5：希腊、新西兰、澳大利亚国债收益率回落....................................................................................................................................5图表6：中国、泰国、韩国、马来国债收益率回落....................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回升........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周微降....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周变化不大...........................................................................................................................................................7图表11：美元、英镑通胀预期回落...............................................................................................................................................................7图表12：美元指数涨0.3%至106，非美货币多数贬值...............................................................................................................................7图表13：黄金跌0.4%，VIX指数回落至12.8...............................................................................................................................................8图表14：布油跌2.2%，现货商品指数收涨..................................................................................................................................................8图表15：美国11月非农反弹，失业率4.2%.................................................................................................................................................8图表16：美国工资增速维持高位...................................................................................................................................................................8图表17：中国11月经济和金融数据，美国11月CPI，欧央行利率会议........................