东澳氧化铝报价下跌，期价大幅下挫

氧化铝产业链周度概述

原料
国内铝土矿价格延续高位，晋豫地区矿山因政策管控未明显复产，山西、河南铝土矿价格分别涨至815元/吨和760元/吨；贵州地区环保检查结束，清镇露天矿山多数恢复生产。进口矿方面，几内亚铝土矿（45/3）报价区间100-101美元/干吨，市场传言价高达115美元/干吨，海运费价格下调。期内新到矿石327万吨，几内亚资源占比229万吨。

氧化铝
现货价格涨幅放缓，阿拉丁（ALD）北方综合价格5750-5860元/吨，国产加权指数5848.7元/吨。北方铝厂冬储持续推进，现货成交2.6万吨。东澳最新成交5-5.5万吨氧化铝，离岸价750美元/吨，引发期货盘面下跌。国内氧化铝完全成本3039元/吨，实时利润2672元/吨。氧化铝运行产能8865万吨，开工率84.41%。

需求
广西百色银海铝业因技改停槽，影响产能10万吨。国内电解铝运行产能4367.8万吨，周环比减少1万吨，需求短期下降。

库存
阿拉丁（ALD）统计显示，全国氧化铝库存303.2万吨，较上周降2.7万吨。大型集团库存小幅增加，电解铝企业库存难显著增库，整体库存回落。氧化铝企业袋装产品即产即走，库存低位。部分进口氧化铝进入流通或转口海外，库存下降。

仓单
上期所氧化铝注册仓单51968吨，较上周减少1198吨。

核心观点与结论

上周氧化铝价格高位运行但涨幅放缓，国内供给偏紧但有所改善，下游电解铝行业亏损严重制约价格上行空间。东澳氧化铝成交价大跌引发期货盘面暴跌，海外价格连续性差暂无法确定后续走势。短期建议观望，关注下周现货价格变化。

产业链重点事件

1. 东澳成交5-5.5万吨现货氧化铝，离岸价750美元/吨（12月5日）。
2. 上期所新增2个氧化铝交割品牌“信发”牌（12月5日）。
3. 西澳成交3万吨现货氧化铝，离岸价810美元/吨（12月4日）。

风险提示

国内矿石政策持续偏紧。