商贸零售行业周报：百联ZX创趣场引领变革探索，二店造趣场开业在即

商贸零售 2024年12月08日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 杨柏炜（分析师）yangbowei@kysec.cn证书编号：S0790524050001 陈思（联系人）chensi@kysec.cn证书编号：S0790124070031 百联ZX二店开业在即，百货业态升级改造潜力较大尚待挖掘 本周国内首家次元文化垂直商业体百联ZX创趣场（简称“ZX一店”）宣布，二店将于12月28日开业。我们认为ZX一店的成功源于：（1）南京东路核心商圈区位优势；（2）万代魂、Animate等重磅品牌全国首店资源优势；（3）内容运营优势，运营团队年轻且均热爱二次元文化，策略上携手消费者、上游IP多向共创，通过大屏免费用、宅舞随唱随跳等拉近与年轻人的距离。ZX二店坐落于杨浦区五角场，周边复旦、同济、上财等高校有望为其贡献源源不断的年轻消费力量，后续或复刻一店成功范例。除百联ZX外，我们看到百联股份坚持因地制宜、一店一试探索新模式、新场景、新空间：（1）在以“时髦”为底蕴的淮海路上，先后调改TX淮海、淮海755两大商业体，为年轻消费群体打造时髦有趣的商业区域；（2）依托“上海妇女用品商店”老字号，打造深耕女性社群的线下空间“Lady淮海”；（3）此外根据《上海市商圈能级提升三年行动方案（2024-2026年）》披露，未来永安百货、东方商厦旗舰店也将进行针对性调改升级，有望焕发新光彩。 数据来源：聚源 相关研究报告 《“谷子经济”火热，关注线下场景情绪价值机遇—行业周报》-2024.12.1《毛戈平通过港交所聆讯，关注稀缺高 端 国 货 美 妆 龙 头—行 业 周 报 》-2024.11.24 行业关键词：美团闪购、头皮抗衰、巨子生物、黑五、毛戈平等 《医美化妆品10月月报：双11大促淘系平台回暖，功效与实力兼具的国货美妆品 牌表现突出—行业点评报告》-2024.11.20 【美团闪购】2024年第三季度美团闪购即时配送业务量同比增长14.5%。 【头皮抗衰】丸美生物布局头皮抗衰赛道。 【巨子生物】巨子生物“注射用重组胶原蛋白填充剂”予以优先审批。 【黑五】TikTok Shop“黑五”收官，创造多项新纪录。 【毛戈平】毛戈平孖展认购结束，超额认购逾826倍。 板块行情回顾 本周（12月2日-12月6日），商贸零售指数报收2312.86点，上涨3.38%，跑赢上证综指（本周上涨2.33%）1.05个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第9位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周跨境通（+46.4%）、文峰股份（+28.2%）、中百集团（+19.1%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等；投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等；投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的珀莱雅等；投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售行情回顾............................................................................................................................................................................32、零售观点：百联股份持续探索，百货业态潜力尚待挖掘.....................................................................................................52.1、行业动态：百联ZX二店开业在即，百货业态潜力较大尚待挖掘...........................................................................52.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................62.2.1、永辉超市：优化低效门店轻装上阵，门店调改即将提速...............................................................................82.2.2、周大生：经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能...........................................................................................82.2.3、潮宏基：三季度营收优于行业大盘，品牌出海开出海外首店.......................................................................92.2.4、中国黄金：三季度营收表现优于行业大盘，盈利能力有所下滑...................................................................92.2.5、华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道.....................................................................102.2.6、老凤祥：三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾.................................................................102.2.7、福瑞达：2024Q3归母净利润同比-7.8%，化妆品业务表现稳健.................................................................112.2.8、丸美股份：2024Q3归母净利润+44.3%，盈利能力不断优化......................................................................122.2.9、朗姿股份：三季度略承压，医美业务版图进一步扩张.................................................................................122.2.10、贝泰妮：2024Q3营收稳健，备战大促加大营销力度利润承压.................................................................132.2.11、爱婴室：母婴龙头2024Q3经营稳健，效率稳步提升................................................................................132.2.12、润本股份：2024Q3归母净利润同增32%，婴童护理表现良好.................................................................142.2.13、爱美客：三季度增长承压，期待后续管线落地打开成长空间...................................................................152.2.14、上美股份：主品牌韩束势能强劲，产品+渠道+品牌多维成长..................................................................152.2.15、科笛-B：上半年营收维持较快增长，各重磅管线进展顺利.......................................................................162.2.16、巨子生物：2024H1归母净利润+47.4%，重组胶原龙头延续高增.............................................................16 3.1、行业关键词：美团闪购、头皮抗衰、巨子生物、黑五、毛戈平等........................................................................183.2、公司公告：毛戈平发布港交所IPO上市公告等.......................................................................................................19 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第9位............................................................................................................3图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨3.38%....................................................................................................................3图3：2024年年初至今（商贸零售）指数上涨14.43%.............................................................................................................3图4：本周超市板块涨幅较大，为8.71%....................................................................................................................................4图5：2024年初至今专业连锁板块涨幅较大，为55.36%.........................................................................................................4图6：百联ZX通过宅舞随唱随跳拉近与年轻客群的距离........................................................................................................5图7：ZX二店附近诸多高校有望贡献年轻消费力量.................................................................................................................5 表1：本周零售行业跨境通、文峰股份、中百集团等涨幅靠前.........