2024年12月份原油期货行情策略展望：需求预期持续偏弱，关注地缘及OPEC+政策

核心观点

• 宏观面：美国就业市场降温，通胀符合预期，美联储连续第二次降息25个基点至4.50%-4.75%，鲍威尔表示加息不在计划内。
• 需求端：外盘成品油裂解盘整，美国炼厂加工需求中性，国内地炼成品油利润偏低，原油进口量同环比双降，加工量环比增加、同比下滑，全球原油需求预期下调。
• 供给端：美国原油产量恢复，OPEC产量增长，OPEC+推迟增产计划至12月底，关注是否继续推迟，地缘风险（伊朗制裁、以色列冲突）或推动油价上行。
• 库存端：美国原油及成品油库存偏低，拜登政府已采购完毕最后一批战略石油储备。

关键数据

• 美国非农就业：新增1.2万人，失业率4.1%，平均时薪年率4%。
• 美国零售销售：超出市场预期，但核心零售销售低于预期。
• 美国炼油厂加工量：10月16.17百万桶/天，环比增加0.14百万桶/天。
• 中国原油进口量：10月4470万吨，环比下降79万吨，同比下降427万吨。
• 全球原油需求预期：EIA、IEA、OPEC均下调，我们将2024Q4全球原油需求预期下调至103.5百万桶/天。
• 美国原油产量：11月1349.3万桶/天，12月预计1352万桶/天。
• OPEC产量：10月2653.5万桶/天，环比增加46.6万桶/天。
• 美国战略石油储备：截至11月22日，库存390.362百万桶，环比增加1.172百万桶。

研究结论

• 12月原油价格预计走势偏弱：需求预期偏弱，地缘风险存在不确定性，OPEC+增产计划推迟。
• 内盘原油套利：SC2501-2502、SC2502-2503、SC2503-2504，正套机会暂且观望。
• 期权方面：暂且观望。