2024年10月份原油期货行情策略展望：沙特重回保份额，油价持续偏弱

核心观点

• 宏观面：美国劳动力市场降温，欧美制造业疲软，美联储降息50个基点，2024年累计降息100个基点预期，2025年料再降息100个基点。
• 需求端：外盘成品油裂解盘整，美国夏季汽油需求旺季结束，炼厂产能利用率略低于去年同期，国内原油进口及加工量不及去年同期，全球原油需求预期下调。
• 供给端：美国原油产量稳定，飓风风险存在，OPEC+延长减产至11月，12月开始逐步增产，沙特转向保市场份额，利比亚原油供应回升。
• 库存端：美国原油及成品油库存偏低，SPR缓慢补充中。

关键数据

• 美国非农就业新增低于预期，失业率符合预期，8月CPI连续5个月走低，零售销售超出市场预期。
• 欧美9月制造业PMI均不及预期，处于荣枯线下方。
• EIA、OPEC、IEA均下调2024、2025年全球原油需求预期。
• 美国原油产量维持在1320万桶/天，EIA预期2024年美国原油产量增速上调10万桶/日至40万桶/日。
• OPEC8月原油产量2658.8万桶/天，环比下降19.6万桶/天。
• OPEC+延长减产至11月，12月开始逐步增产，沙特准备放弃价格目标，准备增产。
• 利比亚原油产量95.6万桶/天，环比下降21.9万桶/天。

研究结论

• 10月，原油价格预计走势偏弱。沙特放弃价格，转向市场份额，OPEC+开启增产，基本面由紧缺转为宽松，预计油价维持振荡偏弱走势。
• 内盘原油套利方面，SC2411-2412、SC2412-2501、SC2501-2502，正套机会暂且观望。
• 期权方面，暂且观望。