南华期货煤焦周报20241206：冬储有望加速

2024/12/06 周度观点 本周双焦盘面加速下跌，现货成交疲软，双焦基差走扩，1-5价差走缩。矿山和洗煤厂开工率环比提高，中蒙口岸监管区传禁止入库，后续通关有望回落，澳煤性价比消失，焦煤进口规模或环比收缩。独立焦化厂陆续开启冬储，钢厂焦化补库积极性一般，焦煤现货成交偏差，矿山库存持续高增。焦煤持续让利焦炭，焦炭企业盈利良好，开工积极性高，焦炭供给压力渐增，库销比走高，基本面边际恶化。周五华北、华东地区钢厂开启四轮提降，目前焦化环节利润尚可，提降落地概率较大。下游钢厂盈利承压，钢厂检修季来临，本周铁水环比减产，双焦刚性需求走弱。双焦基差偏高，投机需求疲软。展望后市，下游冬储补库有望加速，关注政治局会议和中央经济工作会议能否释放超预期政策，带动双焦盘面止跌反弹，但焦煤过剩的供应仍是制约煤价的核心因素，且市场普遍预期冬储需求有限，下游观望情绪较浓，单边不建议抄底，反弹布空为主，价差建议关注焦煤1-5反套。 价格利润及价差 本周双焦盘面加速下跌，现货成交疲软，双焦基差走扩，1-5价差走缩。 焦煤供应与库存 本周矿山和洗煤厂开工率环比提高，中蒙口岸监管区传禁止入库，后续通关有望回落，澳煤性价比消失，焦煤进口规模或收缩。独立焦化厂陆续开启冬储，钢厂焦化补库积极性一般，焦煤现货成交偏差，矿山库存持续高增。本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.9%，环比增1.2%。原煤日均产量207.1万吨，环比增2.8万吨，原煤库存427.9万吨，环比增5.1万吨，精煤日均产量81.1万吨，环比增1.4万吨，精煤库存336.5万吨，环比增12.7万吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.00%较上期增0.37%；日均产量58.19万吨减0.69万吨；原煤库存262.76万吨增2.87万吨；精煤库存205.06万吨减2.81万吨。Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为789.57减35.66；其中华北3港焦煤库存为363.87减30.66，东北2港31.70增3.00，华东9港259.00减8.00，华南2港135.00持平0.00。 焦炭供应与库存 焦煤持续让利焦炭，焦企企业盈利良好，开工积极性高，焦炭供给压力渐增，库销比走高，基本面边际恶化。周五华北、华东地区港产开启四轮提降，目前焦化环节利润尚可，提降落地概率较大。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.89%增0.10%；焦炭日均产量66.81增0.09，焦炭库存85.50减0.07，炼焦煤总库存1001.94增29.5，焦煤可用天数11.3天增0.31天。本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.94增0.16，产能利用率86.67%增0.30 %；焦炭库存604.1增0.28，焦炭可用天数11.79天增0.04天；炼焦煤库存741.87减2.27，焦煤可用天数11.88天减0.08天；喷吹煤库存402.04增3.07，喷吹可用天数12.28天增0.09天。本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为196.69减5.83；其中北方5港焦炭库存为57.40减2.40，华东10港128.19减3.03，南方3港11.10减0.40。 钢材产量与库存 钢厂盈利承压，钢厂检修季来临，本周铁水环比减产，双焦刚性需求走弱。双焦基差偏高，投机需求疲软。本周247家钢厂高炉开工率81.47%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加2.72个百分点；高炉炼铁产能利用率87.33%，环比上周减少0.47个百分点，同比去年增加1.58个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比上周减少2.17个百分点，同比去年增加12.55个百分点；日均铁水产量232.61万吨，环比上周减少1.26万吨，同比去年增加3.31万吨。 焦炭集港成本 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华黑色研究团队袁铭（Z0012648）联系人：张泫F03118257