核心观点
中国网在线控股有限公司（以下简称“公司”）是一家为中国小型和中型企业（SMEs）提供广告服务、精准营销、线上线下销售渠道扩展及相关数据服务的公司，并为创业者提供企业管理与网络服务。公司主要通过其中国子公司和可变利益实体（VIEs）运营。
关键数据
- 截至 2018 年 9 月 30 日，公司已发行普通股 16,132,543 股。
- 公司在 2018 年 1 月完成了对创富天下剩余 49% 股权的收购，间接持有该公司 51% 的股权。
- 公司在 2018 年 1 月以每股 5.15 美元的价格向机构投资者完成了 2,150,001 股普通股的注册直接发行，并发行了认股权证。
- 公司在 2018 年 3 月与另一家无关实体签订了一份合同，开发基于社交网络（微信）的营销应用软件，合同总额为人民币 300 万元。
- 公司在 2018 年 2 月与一家无关第三方签订了一份合同，旨在开发某些基于区块链技术的应用程序，合同总金额为 450 万美元。
经营成果
- 公司的收入主要来自互联网广告和数据服务、搜索引擎营销和数据服务以及电视广告服务。
- 2018 年前三个季度，公司的总收入分别为 7,341 万美元和 2,507 万美元，而 2017 年同期分别为 6,978 万美元和 2,232 万美元。
- 由于近年来中国经济整体放缓导致消费和企业支出下降，以及新兴自媒体广告渠道的增加，公司的互联网广告和数据服务收入出现了下滑。
- 公司的营业成本从 2018 年前三个季度和 2017 年同期分别增加了 166.6% 和 38.2%。
- 公司的运营费用从 2018 年前三个季度和 2017 年同期分别增加了 90.6% 和 14.8%。
- 截至 2018 年 9 月 30 日，公司分别产生了约 12,939 万美元和 3,102 万美元的总净亏损。
持续经营能力
- 公司目前没有足够的现金或融资承诺来维持其运营 12 个月。
- 公司计划优化互联网资源成本投资策略以提高核心业务的毛利率，并进一步加强应收账款的回收管理，所有这些措施将有助于显著增加经营活动产生的现金流。
- 如果公司未能实现这些目标，公司可能需要额外融资以执行其商业计划。
- 如果融资来源不可用，或者公司未能提高毛利润率和经营利润，公司可能无法实施当前的扩张计划、偿还债务义务或应对竞争压力，这将对公司的业务、前景、财务状况和经营成果产生重大不利影响。
- 这些因素引发了对公司是否能在财务报表发布之日起一年内继续作为持续经营实体的实质性怀疑。
风险因素
- 公司的大部分运营通过其中国子公司和 VIEs 进行，公司支付股息的能力主要依赖于从中国子公司和 VIEs 收到的资金分配。
- 根据相关中国法律法规，只有在按照中国会计标准和规定确定并满足提取法定公积金要求的前提下，中国子公司和 VIEs 才能以留存收益的形式发放股息。
- 包含在中国合并净资产中的中国子公司的注册资本和 VIEs 的注册资本也不可用于分红。
- 公司的中国子公司向我们支付股利和其他款项的能力也可能受到适用外汇和其它法律法规变动的限制。
- 公司的大部分留存收益均以人民币形式产生。
- 任何未来对外汇兑换的限制都可能限制公司使用其以人民币产生的留存收益来支付美元股利或其他付款，或资助可能在中国以外地区的业务活动。
