招财日报2024.12.6 中国汽车行业2025展望

行业展望

• 2025年乘用车销量预测：预计零售销量同比下滑2%至2238万辆，主要受以旧换新政策透支影响；批发销量同比上升3.8%，得益于海外销量提升及补库存。中国汽车销量仍具韧性。
• 自主品牌海外发展潜力：评估显示，全球60个国家中，自主品牌海外销量中期潜在规模约700万辆（当前约400万辆），预计2025年出口550万辆（自主品牌465万辆），同比增长10%，主要受地缘政治风险驱动。

新能源汽车

• 销量与市场份额：预计2025年新能源车零售和批发销量同比增长22%，分别达1335万辆和1490万辆，零售市占率57.8%。欧洲因碳排放标准收紧，新能源车销量或超预期。
• 自主品牌市占率提升：自主品牌在新能源和燃油车市场市占率均将进一步提升。
• 车型趋势：新能源车型占比84%，增程式车型增多，尺寸更大且具性价比，市场竞争加剧。插混（含增程）批发市占率达45%。

投资主题

• 行业成熟与竞争加剧：2024年新能源车行业走向成熟，四线及以下城市市占率38%，价格带分布与燃油车接近。2025年新能源车或占主流，差异化竞争难度加大，性价比和品牌力成关键。
• 行业整合风险：销量前20车型品牌从7个降至5个，性价比要求技术能力和规模效应，落后品牌追赶时间不多，2025年或将出现行业整合迹象。
• 盈利能力关注：投资者2025年将更关注企业盈利能力。

推荐标的

• 整车厂：首选吉利汽车和小鹏汽车，因近期车型展现成功关键点，对后续车型和盈利能力有信心。
• 汽车服务：推荐途虎，其业务模式有望从消费降级中获益。