招财日报2024.12.16 中国政策、科技行业2025展望

宏观经济 中国政策：会议释放政策延续宽松信号 中央经济工作会议预示2025年政策将更加宽松，以促进经济企稳向好。广义财政赤字率将进一步上升，存款准备金率和政策利率将进一步下调。未来政策重点是稳定房市股市、大力提振消费、促进技术创新和减少内卷式竞争。明年上半年中国经济将延续复苏，GDP增速可能达到5%，股市可能更加活跃，房地产跌幅将会收窄，消费可能回升，企业盈利温和改善，政策将保持稳定。但进入下半年，政策刺激效果边际递减，贸易冲突可能到来，GDP增速可能放缓至4.5%，中国可能出台新一轮刺激政策。预计全年GDP增速将从2024年的4.9%放缓至2025年的4.7%。 行业展望 中国科技行业- 2025展望：终端需求复苏延续，端侧AI创新落地提速 回顾2023-24年，AI算力产业链蓬勃发展，端侧模型场景和AI终端新品落地提速，AI手机和AI PC渗透加快，创新延伸至AI眼镜和智能家居等领域。展望2025年，考虑到全球经济温和复苏、手机/PC需求持续回暖、通用/AI服务器增长延续和端侧AI创新周期，我们认为科技产业链有望迎来新一轮发展机遇，持续推动硬件创新和加快换机周期。另外，在板块估值上，随着市场流动性进一步改善，我们认为具备全球竞争力和创新能力的行业龙头公司有望迎来价值重估机遇。我们建议关注两大投资主线：1）AI算力需求扩张和服务器/网络新架构升级，建议关注服务器ODM和零部件公司；2）端侧AI创新落地提速，建议关注AI手机/PC/AI眼镜/智能家居/汽车电子等产业链。我们推荐关注的公司标的包括小米集团、舜宇光学、瑞声科技、比亚迪电子、鸿腾精密、立讯精密、京东方电子和英恒科技。 免重责要声披明露 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站：