招财日报2024.12.16 中国政策、科技行业2025展望

宏观经济方面，中央经济工作会议释放政策延续宽松的信号，预示2025年广义财政赤字率将上升，存款准备金率和政策利率将下调。政策重点包括稳定房市股市、提振消费、促进技术创新和减少内卷式竞争。预计2025年上半年中国经济将延续复苏，GDP增速可能达到5%，股市活跃，房地产跌幅收窄，消费回升，企业盈利温和改善。但下半年政策刺激效果边际递减，贸易冲突可能到来，GDP增速可能放缓至4.5%，中国可能出台新一轮刺激政策。全年GDP增速预计从2024年的4.9%放缓至2025年的4.7%。

行业展望方面，中国科技行业2025年展望：终端需求复苏延续，端侧AI创新落地提速。2023-24年AI算力产业链蓬勃发展，端侧模型场景和AI终端新品落地加速，AI手机和AI PC渗透加快，创新延伸至AI眼镜和智能家居等领域。展望2025年，全球经济温和复苏、手机/PC需求回暖、通用/AI服务器增长延续和端侧AI创新周期将推动科技产业链迎来新一轮发展机遇，持续推动硬件创新和加快换机周期。板块估值方面，市场流动性改善下，具备全球竞争力和创新能力的行业龙头公司有望迎来价值重估机遇。建议关注两大投资主线：1）AI算力需求扩张和服务器/网络新架构升级，建议关注服务器ODM和零部件公司；2）端侧AI创新落地提速，建议关注AI手机/PC/AI眼镜/智能家居/汽车电子等产业链。推荐关注的公司标的包括小米集团、舜宇光学、瑞声科技、比亚迪电子、鸿腾精密、立讯精密、京东方电子和英恒科技。