招财日报2024.9.11 宏观策略/中国科技、地产行业点评

宏观策略方面，中国8月商品出口好于预期，对欧洲和主要新兴经济体出口增长贡献较大，车辆和船舶出口保持强劲，科技产品出口温和放缓。进口大幅下降，显示内需疲软。展望未来，今年剩余月份出口或将保持增长，但明年上半年增速可能放缓，预计出口增速将从2024年的4.5%放缓至2025年的3.5%，进口增速将从2024年的2.2%上升至2025年的2.7%。美元兑人民币汇率预计在2024年底达到7.07，2025年底达到7.03。

行业点评方面：

• 科技行业：苹果秋季发布会推出iPhone 16系列、Apple Watch Series 10/Ultra 2及AirPods 4/Pro 2/Max新品，定价策略有望推进销量增长，AI功能加速换机周期。产业链相关标的推荐包括立讯精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技、歌尔股份和鸿腾精密。
• 中国科技行业：华为推出全球首款三折叠屏手机Mate XT，预订量已超400万，将推动折叠屏手机出货量和ASP增长。推荐关注比亚迪电子、舜宇光学科技/丘钛科技、瑞声科技等高端零部件供应链。
• 中国地产行业：部分城市采用基于套内面积的定价机制，短期内难以提振销售，但长期有利于行业健康发展。存量转按揭政策讨论进行中，短期内提振效果有限。九月销售下滑趋势可能加剧，一线城市交易量全面下滑。推荐关注华润万象生活、绿城服务、保利物业等存量市场受益者，以及华润置地等具有长期持有价值的开发商。

近期新闻显示，多个城市探索基于套内面积的定价机制，将改善交易透明度。存量转按揭政策可能对行业产生有限短期影响，但长期有助于加速稳定和恢复。高频数据显示九月销售势头进一步减弱，一线城市交易量全面下滑。预计九月至十月的销售下滑幅度可能扩大，行业股票可能持续震荡，但中长期内将持续复苏。