宏观金融方面，美元指数短期大幅回落，人民币贬值压力有所缓解，国内风险偏好整体有所升温。股指短期震荡反弹，维持短期谨慎做多。国债高位偏强震荡，谨慎做多。商品板块来看，黑色短期震荡，短期谨慎做多；有色短期震荡，短期谨慎观望；能化短期震荡，短期谨慎观望；贵金属短期震荡，谨慎观望。
股指方面，在短剧游戏、AI以及文化传媒等板块的带动下，国内股市小幅上涨。基本面上，11月份，制造业PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。短期由于美元短期回调，人民币汇率压力有所缓解，国内风险偏好整体有所升温。操作方面，短期谨慎做多。
黑色金属方面，国内钢材期现货市场跌幅扩大，市场成交量再度回落至个位数。美联储主席讲话降低市场对于降息预期，市场避险情绪再度回升。基本面方面，现实需求继续走弱，五大品种表观消费量环比回落2.9万吨，但螺纹钢消费量则小幅回升。供应端，钢厂利润尚可，五大材产量处于高位，其中热卷产量环比回升10.9万吨，预计后期钢材供应下降过程或较为曲折。目前市场主要针对冬储定价博弈，近期钢厂冬储政策也陆续公布。短期钢材市场仍以区间震荡思路对待，关注宏观预期变化。
铁矿石方面，盘面及现货价格均有回落，主要是受到钢材价格回落影响。上周铁水产量连续回落，但钢厂盈利占比仍在50%以上，铁水短期不具备大幅下降驱动。钢厂冬储补库继续延续。供应方面，本周全球铁矿石发运量环比回升14.5万吨，到港量环比回升7.4万吨，上周港口库存也有明显下降。品种方面，PB粉和麦克粉价差为6元/湿吨，原因主要是PB粉资源充足，贸易商适价出售，叠加麦克粉资源有所减少，贸易商挺价出售。近期铁矿石价格主要跟随钢材价格与宏观预期波动。
硅锰/硅铁方面，硅铁现货价格持平，硅锰现货价格小幅反弹。本周五大材产量环比回落0.26万吨，铁合金需求走弱。硅锰6517北方报现金出厂6000-6050元/吨，南方报6000-6100元/吨，成本端，天津港半碳酸33-33.5元/吨度，加蓬38元/吨度左右，澳块货源相对集中成交较少，在41.5-42元/吨度。供应继续小幅回升，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率全国42.53%，较上周减0.94%；日均产量27850吨，增430吨。硅铁方面，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5900-6100元/吨，75硅铁价格报6600-6800元/吨。成本端，兰炭企业存一定库存压力，短期兰炭企业以稳为主。现小料出厂价现金含税价格890-980元/吨。目前钢厂多数有冬储意愿，但整体采量计划较为一般，市场心态整体仍偏谨慎，贸易商多维持快进快出低库存运行。供应端小幅回落，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率全国40.63%，较上期降1.53%；日均产量17260吨，较上期降50吨。短期硅铁、硅锰仍以区间震荡思路对待。
有色金属方面，市场情绪谨慎偏中性，静待国内会议落地。铜价走势呈现窄幅震荡，供应端整体稳定，需求端相对具有韧性，社会库存去化1.29万吨至13.03万吨。锡价在短暂下破后再度上行，关注前期压力位的价格表现，警惕期价震荡后上破。碳酸锂价格冲高后迅速回落，预计期价仍然维持震荡运行。铝价震荡，市场逐步消化铝材取消退税带来的影响。锌价对供应端矛盾仍有支撑。金/银方面，金价跌幅受限，受到地缘局势支撑，市场仍在等待美国非农就业数据。
能源化工方面，OPEC+推迟3个月增产，油价持稳运行。沥青库存去化较为明显，后期关注冬储情况。PTA盘面已经计价，主力近期高空持续适用。乙二醇短期价格保持震荡，后期关注下游开工下行情况。甲醇供需仍在继续改善，国内外限气利好又支撑远期价格。LLDPE短期内偏强，但农膜开工已经见顶回落。聚丙烯产业库存继续下降，但新增产能释放叠加需求即将进入淡季，价格预计承压。
农产品方面，美豆出口销售净增231.27万吨，后期关注12月USDA供需报告指引。豆粕价格快速破位下行，预计M05合约豆粕额外受到的卖压可能会增加。油脂方面，国内豆菜油年内高库存且稳定供应预期不变，后期基差或维持稳中偏弱。玉米受政策消息影响日内触底反弹，现货政策底部支撑在逐步增强。生猪方面，12月猪价仍处于去利润周期，底部依然不能稳定。
