新一轮半导体制裁及自主可控机会

摘要 •美国最新对华半导体制裁升级，将140多家中国半导体相关企业列入实体清单，涵盖晶圆厂、设备和材料公司，标志着美国对华半导体封锁进入新阶段，旨在遏制中国在先进制造领域的突破。•制裁措施影响中国半导体产业链，尤其针对高带宽存储器(HBM)等关键领域，加速中国半导体产业链国产化进程，为国内企业带来重大机遇。•国产化替代加速，国内半导体设备厂商如北方华创、中微公司将转向国产零部件供应商，带动新莱应材、富创精密等零部件厂商快速发展，市场容量巨大，未来增长潜力可观。•中国半导体零部件行业市场容量达500-600亿美元，但国产化率较低，例如管道与阀门仅为1-2%，这为国内企业提供了巨大的发展空间和投资机会。•国内企业需加快关键技术自主研发，加强产业链协同合作，培养人才，积极寻求国际合作，提升整体实力，才能应对挑战，实现全产业链自主可控。•全球半导体零部件行业以小批量多品种为特征，国内企业需通过内生拓展和外延并购提升价值量，未来成长空间和增速潜力较大。•A股市场半导体零部件公司虽营收规模普遍不大，但具备长期增长弹性，如江丰电子、新莱应材、复创精密、英杰电器等公司值得关注，其在细分领域的优势和国产替代需求将推动其快速发展。 Q&A 美国最新的对华半导体制裁政策具体包括哪些内容？这些制裁措施对中国半导体产业链有哪些影响？ 2024年12月2日，美国联邦公报发布最新文件，显示美国商务部工业和安全局（BIS）修订了出口管理条例，将约140多家中国半导体行业相关实体添加到实体清单中。这些公司主要包括半导体晶圆厂、设备公司和核心材料公司。美国对中国的半导体技术封锁并非新鲜事，早在福建晋华、中芯国际、长江存储、合肥长鑫等企业就已受到类似制裁。此次新增的晶圆厂名单，如3D序等，表明美国在进一步加强和补充原有制裁措施，旨在彻底遏制中国在半导体先进制造领域的发展机会。此外，美国还实施了对高带宽存储（HDM）的新管控措施。HDM对于大规模训练和推理尤其是在AI领域非常重要，目前市场主要由三星、海力士等垄断，而国内仍处于追赶状态。由于该行业前景广阔且增速较高，美国提前采取封锁行动，以限制中国在这一领域的发展。与以往相比，此次制裁清单最大的变化是首次将设备公司和材料公司纳入其中。例如意法半导体、北方华创、华峰测控、凯斯通、新莱应材、中科院微电子所等几十家公司被同时纳入，这标志着 美国对华半导体封锁进入新的阶段，从不让中芯国际购买美国设备，到现在不让国内设备公司购买美国零部件。 美国这些新的制裁政策会给国内相关产业链带来哪些投资机会？ 美国的这些新的制裁政策实际上为国内相关产业链带来了重大机遇。首先，国产化进程将加速推进。从下游应用层面开始逐步向上游核心材料和核心设备延伸，是一个自然过程。目前，中国已经在相对技术壁垒较低且市场空间较大的下游应用层面取得显著进展，现在需要进一步发展上游制造及设备环节。其次，由于此次制裁涉及大量国内主流的半导体设备厂商，如北方华创、中微公司等，这些企业已经提前进行了国产零部件验证工作，但尚未大范围采用。然而，在当前形势下，他们将不得不转向国产零部件供应商，以确保供应安全。这意味着国内零部件厂商如新莱应材、富创精密、英杰电气等将迎来更多业务订单，有望实现快速发展。从市场容量来看，目前全球半导体零部件行业市场容量约为500亿至600亿美元。虽然零部件行业具有多品类、小批量、多品种特征，但随着国产替代需求增加，相关企业有望获得更多市场份额。因此，对于投资者来说，这是一个值得关注的重要方向。 国内企业如何应对这一系列新的挑战与机遇？ 国内企业需要采取积极策略应对此次挑战与机遇。一方面，需要加快推进关键技术自主研发，提高自身竞争力；另一方面，应加强上下游产业协同合作，共同推动国产化进程。此外，还需注重人才培养和国际合作，通过引进先进技术和经验，不断提升整体实力。在政策支持方面，也需政府提供更多资金及资源支持，为企业创新发展创造良好环境。在这种背景下，中国有望逐步实现从下游到上游全产业链的自主可控，并占据更大市场份额。 为什么全球没有出现特别大的零部件公司？国内未来的零部件行业会如何发展？ 全球没有出现特别大的零部件公司的主要原因在于零部件行业本身是一个小批量多品种的产业生态。许多小型零部件厂商专注于生产特定的小型产品，如密封圈、阀门或接头，并且长期稳定地经营，不愿意扩张。这种商业生态决定了行业的分散性和稳定性。然而，国内的零部件公司目前处于“跑马圈地”的阶段，需要不断扩大品类，通过内生拓展和外延并购提升整体价值量。国内市场容量巨大，从五六百亿美金到几亿几十亿甚至一两百亿美金不等，未来成长空间和增速潜力较大。 半导体零部件可以分为哪些大类？ 半导体零部件可以按照功能和材质进行分类。按功能分类包括机械类、电器类、机电一体化类、仪器仪表类、气液真空管道类和光学类。例如，机械类包括设备 框架基础结构；电器类涉及控制电力信号工艺反应过程；机电一体化如装载运输传输控制；仪器仪表如流量计、气压计、温度计等；气液真空管道用于特殊气体和液体运输；光学类则包括光刻机镜头及测量光路等。按材质分类则有硅或碳化硅器件、石英件、陶瓷件、金属件、石墨件及塑料件等。 国内半导体设备零部件的国产化率情况如何？ 近年来，国内半导体设备零部件的国产化率仍然较低。例如，管道与阀门类别的国产化率仅为1-2%，硬质材料约为10%左右，而陶瓷或密封材料也只有2-5%的国产化率。这主要因为起步较晚，但这也意味着未来成长空间巨大。在当前技术封锁背景下，半导体设备公司的技术封锁使得半导体零部件国产化优先级进一步提升，从而带来更多发展机会。 如何看待A股市场上半导体零部件公司的投资机会？ A股市场上的半导体零部件公司业务收入普遍不大，例如江丰电子、新莱应材等企业年营业收入仅有几个亿。然而，这些公司通过平台化布局具备长期增长弹性。例如江丰电子从靶材业务扩展到半导体零部件业务，并借助原有销售渠道快速拓展客户体系。此外，新莱应材在气液真空流量管理领域深耕多年，在当前制裁背景下可能迎来放量机会。同样值得关注的是复创精密（基础结构）、英杰电器（射频电源）及正帆科技（干法刻蚀流量控制系统）等企业，它们在各自核心领域都有不错的发展前景。 在半导体行业中，塑料件有哪些重要应用？其中有哪些关键公司在全球市场占据主导地位？ 半导体行业中，塑料件的应用非常广泛，例如晶圆载具。晶圆载具用于半导体设备前端，用来装载硅片，每个载具通常装载25片硅片，并由机械手从设备中抓取。这对塑料载具的精密度、洁净度和可靠性要求极高。目前，全球晶圆载具市场主要由美国的英特格（Entegris）和日本的信誉（Shin-Etsu）垄断，两家公司占据了超过80%的市场份额。国内企业如昌宏科技自2022年开始进入该市场，并于2023年研发成功产品，2024年通过客户验证并获得订单。此外，光刻机中的光照盒也是重要的塑料件，目前国内公司正在研发相关产品并进行客户验证。 国内有哪些企业在半导体零部件领域具有发展潜力？ 国内在半导体零部件领域具有发展潜力的企业包括昌宏科技，该公司不仅生产晶圆载具，还涉及半导体出货和进料过程中的运输需求。此外，西安爱科赛博公司起初做电源业务，目前也在开发射频电源、直流电源和脉冲电源等技术。石英制品方面，如石英坩埚、石英棒、石英舟等，由于目前市场主要被日本和德国公司垄断，如大和热词（Daheats）、太古洛（Tokuyama）、鹤立市（Heraeus）等， 因此国内企业如石英股份、飞利华及凯德石英等也值得关注。 美国对华半导体设备禁运可能带来的影响是什么？哪些零部件依赖美国进口？ 美国对华半导体设备禁运可能导致供应链风险增加，其中射频电源是一个关键领域。目前全球射频电源市场主要由美国MKSInstruments和AdvancedEnergyIndustries垄断。因此，从事射频电源相关业务的国内上市公司如一级电器、恒运仓以及爱科赛博可能会受益。此外，与气体流量管道及阀门相关的零部件，如气体流量计，由MKSInstruments主导，而管道连接头则由Swagelok主导，这些领域国产化率较低，但像西南运材这样的国内企业有望受益。 南大光电等中国材料厂商被纳入美国实体清单，对国内半导体材料公司的影响如何？ 南大光电被纳入美国实体清单反映了美国对中国先进材料厂商发展的警惕。尽管光刻胶主要依赖日本，但此次事件表明了美国对中国半导体材料公司的防范态度。这一情况使得南大光电、彤程新材、雅克科技以及鼎龙股份等从事抛光垫与抛光液业务的公司，以及中船特气、华特气体等气体供应商值得重点关注。这些公司的发展将受到更多关注，同时也面临更大的挑战。 美国BIS修订出口管理条例，将140多个中国实体纳入实体清单，对中国半导体现状有何影响？ 美国BIS修订出口管理条例，将140多个中国实体纳入实体清单，对中国晶圆厂及HBM存储器制造商而言是补充措施，而对于首次被列入名单的半导体设备与材料厂商，则意味着其技术进步得到了认可。然而，这也表明这些企业将面临更严格的出口限制。因此，中国应加强自主研发能力，以减少对美技术依赖，并积极寻找替代方案以确保供应链安全。