12月宏观焦点解读20241204

2024年12月05日07:29 关键词关键词 美联储降息日央行加息跨年行情美债利率美元人民币通胀特朗普交易关税政策非法移民劳动力缺口价值股票AI半导体套息交易房地产行业民营企业平台经济新能源 全文摘要全文摘要 12月成为全球经济与金融市场的重要观察期，焦点之一为美联储会议，市场揣测其利率走向及其对全球市场的潜在影响。同时，日本央行考虑加息，此举措预期将重塑套息交易格局并波及全球股市。中国中央经济工作会议的召开，预示着明年经济政策的导向，同样备受瞩目。 12月宏观焦点解读月宏观焦点解读20241204_导读导读 2024年12月05日07:29 关键词关键词 美联储降息日央行加息跨年行情美债利率美元人民币通胀特朗普交易关税政策非法移民劳动力缺口价值股票AI半导体套息交易房地产行业民营企业平台经济新能源 全文摘要全文摘要 12月成为全球经济与金融市场的重要观察期，焦点之一为美联储会议，市场揣测其利率走向及其对全球市场的潜在影响。同时，日本央行考虑加息，此举措预期将重塑套息交易格局并波及全球股市。中国中央经济工作会议的召开，预示着明年经济政策的导向，同样备受瞩目。投资建议方面，建议关注A股中的大盘价值股，维持对美股的关注，警惕黄金的短期波动，并着眼于原油价格的中长期走势。这一系列事件与趋势，共同构成了12月投资决策的关键考量因素。 章节速览章节速览 ● 00:00 12月全球宏观经济关注点月全球宏观经济关注点12月关注美联储是否继续降息或暂停,日央行可能的加息行动及其对日元和全球市场的潜在影响, 以及中国中央经济工作会议对明年经济政策的预期定调。此外,跨年行情的把握也依赖于近期的宏观事件解读。 ● 01:45美联储美联储12月降息预期与全球经济影响月降息预期与全球经济影响市场对美联储12月进一步降息的预期约为70%，而就业数据与CPI通胀数据将为决策提供关键信息。从11 月的表述看，美联储降息节奏已放缓，预示美债利率上行及美元强势。近期人民币汇率逼近7.3关键点，受海外货币政策影响显著。特朗普政策对美国经济短期提振与长期拖累并存，提高进口成本和劳动力缺口扩大成为通胀风险。因此，预计美联储未来货币政策将呈现降息后暂停的节奏。对于大类资产，美国本土价值股票，尤其是受益于全球AI和半导体逻辑的股票，被视为下阶段的较好方向。 ● 06:45美联储和日本央行的货币政策对全球市场的影响美联储和日本央行的货币政策对全球市场的影响美联储在12月份降息的概率高达70%，这表明未来其货币政策决策将面临较高的复杂性。同时，日本央行在今年7 月份的行动导致市场出现巨大波动，尤其是与套息交易相关的资金出现非理性平仓。套息交易利用日元低利率的特点，借贷日元投资于高利率市场，但日本央行加息预期加剧了市场担忧，可能引发类似7月份的市场波动。尽管市场对高估值和经济基本面存在担忧，但认为在央行操作引发的回调中，海外市场的参与机会仍然值得考虑。 ● 11:45中央经济工作会议对中国经济增长预期影响分析中央经济工作会议对中国经济增长预期影响分析聚焦于下周即将召开的中央经济工作会议，市场核心关注点在于2025年GDP 增速目标及新经济政策，包括货币政策、财政政策的细化措施。此前的降息降准、资本市场新工具等预示了政策的积极导向，尤其是对房地产行业和民营企业、平台经济的支持态度。A股市场投资机会可能集中在新能源、军工、半导体等新生产力和硬科技领域。国内宏观经济压力较大，但跨年行情中，大盘价值板块如银行、大金融可能为防御性布局重点，春季躁动可能在春节前后发生。 ● 18:10港股和黄金市场港股和黄金市场11月走势分析月走势分析11月港股经历大幅回调，与全球宏观经济紧密相关，尤其是港币受美元走强影响，导致港股估值受冲击。人民币 汇率从7.1到7.3的波动是港股回调的重要原因。预计在当前汇率水平，港股及A股可能迎来稳定走势。黄金市场在11月经历大幅波动，主要受特朗普当选带来的不确定性的降低、美元走强和比特币走强等因素影响。中长期看，黄金仍具投资价值。 ● 21:36 2025年大类资产投资策略及全球宏观经济展望年大类资产投资策略及全球宏观经济展望讨论了2025年大类资产投资策略，强调黄金作为抗通胀资产的相对优势。分析了特朗普政策对全球贸易摩擦的影 响、美国债务压力、美元信用下降以及加密货币对传统货币体系的冲击。提出12月份投资建议，包括关注美联储降息、日央行可能的加息和国内经济工作会议的影响。 要点回顾要点回顾 在在12月份，有哪些全球宏观维度的重大事件值得投资者关注？美联储月份，有哪些全球宏观维度的重大事件值得投资者关注？美联储12月是否降息的市场预期如何？月是否降息的市场预期如何？ 12月份有三个关键话题：一是美联储将在中下旬召开会议，市场焦点在于其是否会进一步降息或暂停；二是日本央行也将在同月召开会议，市场预期其可能采取加息措施收紧货币政策；三是中国的中央经济工作会议将在中上旬召开，对明年经济整体目标的定调备受市场关注。市场对于美联储在12月降息的预期大约在70%，即有70%的概率会降息，30%的概率不会降息。在会议前会公布美国就业方面的ADP就业数据和非农就业数据，以及11月CPI通胀数据，这些数据将为美联储是否持续降息提供指引。 为什么为什么12月跨年行情中，宏观事件解读尤为重要？月跨年行情中，宏观事件解读尤为重要？ 由于基本面数据较少，且下一次重要的年报数据要到明年四月份左右才公布，因此近期的宏观事件将对跨年行情产生重大影响，投资人需要花时间去关注和解读这些事件。 美联储最新的降息预期与之前相比有何变化？美联储最新的降息预期与之前相比有何变化？ 相较于九月份，美联储边际上降息节奏有所放缓。原本预计2025年累计降息次数可能达到6次及以上，但现在预期在六月份左右降息幅度会缩小至3.5到4%区间就不降了。 当前人民币汇率变化及其原因是什么？当前人民币汇率变化及其原因是什么？ 近期人民币汇率接近7.3的关键关口，主要压力来自海外货币政策边际收紧，特别是美联储可能继续降息的步伐引起关注。 投资者应关注投资者应关注12月份美联储会议的哪些具体内容？月份美联储会议的哪些具体内容？ 投资者应关注美联储是否会真实落地降息，并关注其公布的点阵图及对明年整体宏观经济展望的数据，以更好地理解未来美联储的经济状况和货币政策决策。 特朗普政策对美国经济和通胀的影响如何？特朗普政策对美国经济和通胀的影响如何？ 特朗普通过关税政策提高了进口成本，导致长期持续性通胀问题；同时，移民政策收紧使得劳动力缺口扩大，进一步推高工资水平。因此，美联储下一阶段货币政策可能是降一次停一次的节奏。 对于大类资产配置有何建议？对于大类资产配置有何建议？ 在美联储复杂货币政策背景下，美国本土的价值股票如标普500、纳指等可能是确定性更好的选择，同时受益于全球AI半导体逻辑的股票也值得关注。 日本央行的情况及其对市场的影响是什么？日本央行的情况及其对市场的影响是什么？ 日本央行在七月份的行动引发了市场巨幅震荡，尤其是套息交易现象削弱了市场稳定性。日元低利率环境吸引国际资本借贷投资高收益市场，但随着日本央行可能加息以及政策调整，这种套息交易行为可能导致资金非理性平仓。 日元走弱对套息交易有何影响？日元走弱对套息交易有何影响？ 日元走弱有利于维持当前的套息交易逻辑，因为日元越弱，日本的利息越低，偿债成本也越低，这鼓励了国际资本借入日元加杠杆投资全球市场。然而，日本央行今年开始考虑并执行加息政策，导致日元摆脱负利率状态，进而提高了借入日元的成本，并可能因日元走强对套期交易带来负面影响，例如承担利率亏损和汇率亏损。 海外股票市场当前面临的担忧点是什么？海外股票市场当前面临的担忧点是什么？ 当前海外市场的担忧点主要在于估值较高，但若回归到基本面维度，从经济情况和基本面看，参与价值依然较高。如果海外市场如日股、美股因日央行操作出现回调，将带来较好的参与机会。 中央经济工作会议对于中国经济有何重要意义？中央经济工作会议对于中国经济有何重要意义？ 中央经济工作会议对于明年经济展望、GDP增长目标有整体定调作用，是判断下阶段中国经济增长方向和目标的 重要风向标。市场关注焦点包括GDP增速预期（可能为4%、4.5%、5%甚至更高）以及新的经济政策及其具体细化措施。 国内近期还有哪些新的经济政策工具或措施？国内近期还有哪些新的经济政策工具或措施？ 近期已有降息降准、资本市场工具（如互换便利工具、鼓励上市公司回购分红等）的实施，以及资管新规、市值管理的新提法。此外，对房地产行业态度更为呵护，提出止跌回稳的目标，并对民营企业和平台经济的定位出现好转，强调核心生产力范畴。 国内半导体行业的新进展是什么？国内半导体行业的新进展是什么？ 最近有建议国内行业协会停止使用美国相关芯片，这标志着国产替代进程重启，将为半导体设备、材料、制造等领域带来新的增长机遇。 12月份外部宏观经济压力主要来自哪里？月份外部宏观经济压力主要来自哪里？ 12月份外部宏观经济压力主要来自美联储可能暂停加息，同时日央行的加息可能导致新一轮套息交易暂停或解套，这些因素会影响市场情绪。 在当前环境下，国内投资机会应重点关注哪些方向？在当前环境下，国内投资机会应重点关注哪些方向？ 在12月和1月跨年行情中，更值得关注的是大盘价值方向，如银行、大金融、证券红利等领域，因为宏观经济稳中向好，央国企概念受到关注，大盘价值板块相应受益。 在跨年行情中，您认为应该如何进行投资布局？在跨年行情中，您认为应该如何进行投资布局？ 在跨年行情中，我们建议先做好防御性布局，尤其是在大盘价值方面。历史经验表明，春季躁动可能发生在春节前后，一月末至二月份是较好的进攻时机。 对于港股市场近期的回调，您怎么看？对于港股市场近期的回调，您怎么看？ 港股11月份的回调与全球宏观经济紧密相关，尤其是由于港币与美元的强联系，在本轮美元走强过程中，对港股市场估值造成了一定冲击。但随着人民币汇率阶段性企稳，我们看好未来香港市场和A股市场的走势以及政策预期。 黄金价格在黄金价格在11月份为何出现较大振幅？月份为何出现较大振幅？ 黄金在11月的回调主要源于三个方面：一是不确定性降低，美国大选结果明朗后，市场风险偏好有所改变；二是特朗普当选后美元走强，以及人民币汇率趋弱，这影响了黄金价格走势；三是比特币在11月份的强劲表现也对黄金这类资产产生了波动影响。 您认为黄金中长期是否具备配置价值？请给出几个理由。您认为黄金中长期是否具备配置价值？请给出几个理由。 黄金具备中长期配置价值的理由有四点：一是黄金具有抗通胀属性，在当前利率水平较高且存在货币超发和大通胀风险背景下，黄金相对有投资优势；二是特朗普的政策加剧全球贸易摩擦，可能促使各国央行抛售美元资产转而购入黄金；三是特朗普减税导致债务压力增大，美国债务上限问题及美债高比例占GDP可能影响美元信用，从而利好黄金；四是特朗普支持加密货币，削弱了美元地位，推动了去中心化货币的发展，而黄金也是重要的去中心化品种。 对于原油市场，您的看法是什么？对于原油市场，您的看法是什么？ 特朗普上台后倾向于扩大原油供给以支持本国能源企业，但从供需结构看，原油阶段性供给增长将对油价中枢带来压力。尽管如此，对于美国本土能源股的企业，由于增量逻辑，其股票仍有一定的利好空间。 在宏观投资日历方面，您有哪些关键事件需要投资者关注？在宏观投资日历方面，您有哪些关键事件需要投资者关注？ 投资者应关注以下三大宏观事件：1) 12月份美联储降息概率约70%，同时也存在不降息的可能性，需关注美国非农就业数据和通胀数据；2)日央行可能会在12月的一期会议上进一步加息，此举可能对全球海外地缘局势产生较大影响；3) 12月份国内将迎来中央经济工作会议，会议将对当前国内经济局势及明年经济目标定调和展望提供重要指引。 基于以上分析，您对基于以上分析，您对12月份的大类资产配置建议是什么