金圆统一12月A股策略大行也需顾细谨20241204

2024年12月04日18:26 关键词关键词 金元统一证券崔巍鸿门宴项羽刘邦樊哙A股估值投资结构投资时点震荡期华为产业链科技板块消费数据出口数据投资策略红利资产科技创新电子半导体电信运营商 全文摘要全文摘要 12月市场策略强调大格局与细节并重，即使经历前两个月的震荡，投资者仍需保持信心，关注政策支持与市场耐心，同时精细投资结构与时点。回顾11月，重点讨论了货币政策、经济数据、行业表现及政策动态，突出了科技创新与红利资产的重要性。预测12月市场可能转入震荡整固，建议聚焦科技创新领域与结构性机会，同时考虑低风险资产的配置价值。 金圆统一金圆统一12月月A股策略股策略–大行也需顾细谨大行也需顾细谨20241204_导读导读 2024年12月04日18:26 关键词关键词 金元统一证券崔巍鸿门宴项羽刘邦樊哙A股估值投资结构投资时点震荡期华为产业链科技板块消费数据出口数据投资策略红利资产科技创新电子半导体电信运营商 全文摘要全文摘要 12月市场策略强调大格局与细节并重，即使经历前两个月的震荡，投资者仍需保持信心，关注政策支持与市场耐心，同时精细投资结构与时点。回顾11月，重点讨论了货币政策、经济数据、行业表现及政策动态，突出了科技创新与红利资产的重要性。预测12月市场可能转入震荡整固，建议聚焦科技创新领域与结构性机会，同时考虑低风险资产的配置价值。 章节速览章节速览 ● 00:00大行也需顾细谨：大行也需顾细谨：12月股市策略月股市策略在经历了9月24号以来的急涨、十月份和11 月份的波动后，股市进入强势震荡格局，容易导致投资者心态波动和投资决策失误。本策略强调在保持对市场信心的同时，需要注重细节，包括投资结构和时点的把握，以及业绩成长与估值匹配度的考量，以避免追涨杀跌，稳定投资收益。 ● 03:24 11月份经济与市场分析报告月份经济与市场分析报告11月份，支持性货币政策推动经济复苏，PMI 指数上升，政策与经济正反馈效应显现。市场情绪与上证指数共振向上，科技板块，尤其是华为产业链表现突出。消费和出口数据改善，投资尤其是房地产保持低位，但供给侧改革和新质生产力发展得到加强。M1降幅收窄，制造业PMI连续两个月保持在50以上，中小企业KMI提升，显示经济有向好迹象，但企业利润尚未明显改善。 ● 07:33政策支持与经济高质量发展政策支持与经济高质量发展11月份财政政策增量落地，财政部宣布增加地方化债10 万亿元，显示出中央财政较大的举债空间和赤字提升能力。中国经济的政府负债率远低于G20国家平均值，表明有进一步的财政空间。产业政策方面，重点培育新生产力，推动高质量发展。投资策略上，强调关注科技创新领域，如电子半导体、人工智能等，同时看好红利资产在利率下行背景下的价值。市场关注重心应从宏观政策转向具体产业政策和行业驱动因素。 ● 12:52 11月市场回顾：黄金与大类资产表现强劲，特朗普交易继续月市场回顾：黄金与大类资产表现强劲，特朗普交易继续11月份市场整体表现强劲，黄金虽有回撤但仍领先大类资产，全月上涨28.5% 。特朗普交易持续，美国三大指数涨幅均超过20%，其中纳斯达克、标普500涨幅超过25%，道琼斯工业指数上涨19.2%。避险与风险资产均取得良好表现。 ● 14:08 A股股11月表现分析：大金融板块领涨，行业推荐效果显著月表现分析：大金融板块领涨，行业推荐效果显著 11月A股市场呈现出强势震荡格局，中小市值个股和指数创高点，大金融板块表现突出，尤其是银行和证券板块。成长板块稳定，而消费风格偏弱。从1到11月，多个行业表现良好，推荐的23个行业中，有20个实现上涨，其中半导体、电子、证券等涨幅超过30%，体现出前瞻性和实用性。 ● 19:22北向资金三季度动态分析与两融资金市场解读北向资金三季度动态分析与两融资金市场解读北向资金在三季度主要买入银行、非金融、医药生物、公用事业和电力设备等行业，这些行业均被净买入超过 100亿元，特别是电力设备达到了77亿元，显示北向资金倾向于低估值和表现不佳的行业。相反，家用电器、煤 炭、有色金属和通信行业遭北向资金大量卖出，特别是家用电器，净买入额达到-157亿元。同时，两融资金在10月13日达到1.84万亿元的历史峰值后，虽有所下降但仍处于高位，反映出市场情绪高涨，但融资买入额占A股成交比例下降，表明融资资金虽继续流入市场，但交易活跃度降低，市场可能转入震荡格局。 ● 22:42政策环境下经济表现分析政策环境下经济表现分析分析指出，尽管消费和出口表现超预期，生产端仍处于弱势，PPI 同比下降，工业企业利润下降。食品烟酒类CPI稳定，上证指数与消费企稳相关。对欧美的出口及对东盟等国家的出口保持高增长，特别是对美国的出口与政策不确定性有关。秘鲁港口开港有望提升南美物流与贸易枢纽地位，缩短中国至拉美地区的海运时间。投资方面，房地产销售改善，但地产投资仍下降，港澳台商投资增速较高，外商投资下降。制造业PMI显示中小企业景气度回升，建筑业PMI显示政策对传统基建地产的底部支撑。货币层面，利率低位徘徊，M1与M2剪刀差收敛。 ● 30:58 12月份市场策略前瞻与投资方向月份市场策略前瞻与投资方向 政策方面，货币政策逆周期调节力度加大，财政空间扩大，同时推出多项促进绿色低碳转型和数字经济发展政策。行业动态上，5G应用和碳足迹核算标准推出，推动传统行业升级和绿色转型；同时，人工智能和机器人技术被看好为未来发展方向。市场整体处于相对低估状态，预期震荡整固，看好科技自主可控和红利资产配置价值。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：问：11月份的策略报告中提到了哪些关键观点？投资策略方面有何建议？月份的策略报告中提到了哪些关键观点？投资策略方面有何建议？ 发言人答：11月份策略报告指出支持性货币政策强劲出台并落地，PMI指数显示经济景气重返，政策与经济正反馈效应初步显现，情绪指数与上证指数处于共振向上周期。此外，报告还关注了科技板块，尤其是华为产业链，并强调了电子和半导体行业的投资价值。投资策略上，红利资产与科技创新是大方向不变的核心关注点。下半年主要聚焦科技创新领域的电子半导体行业，并结合当前情况加大对创新领域的关注力度，同时提及电信运营商避险属性的黄金和低估值的恒生指数作为关注方向。 发言人发言人问：问：12月份的月策略标题月份的月策略标题“大行也需顾细谨大行也需顾细谨”是什么含义？是什么含义？ 发言人答：这个标题的意思是，在A股市场中，投资者既要有大的格局，对政策有信心、对市场有耐心（即“大行”），同时也要关注投资结构和投资时点等细节问题，注重业绩成长与估值匹配度，避免在市场震荡期因追涨杀跌而遭受反复冲击。 发言人发言人问：问：12月初经济数据的情况如何？月初经济数据的情况如何？ 发言人答：消费数据率先改善，出口数据在不确定性环境下表现靓丽，抢出口因素及去年同期低基数效应共同作用。然而，投资依然保持低位水平，地产下滑，建筑业PMI处于较低分位值。期货端建材类 品种价格震荡下跌与经济数据相互验证，同时政策端在提高行业供给侧出清标准并推动新质生产力发展。 发言人发言人问：财政政策和产业政策方面有哪些重要信息？问：财政政策和产业政策方面有哪些重要信息？ 发言人答：11月份财政政策增量政策落地，财政部宣布增加地方化债10万亿元，并表示中央财政仍有较大举债空间和赤字提升空间。产业政策方面，多个产业政策出台以加快培育新生产力，壮大经济高质量发展的新动能。因此，投资者应关注具体行业驱动因素和市场结构性机会。 发言人发言人问：在新兴领域中，有哪些是需要我们重点关注的方向？对于低估值品种，有哪些行业是适合问：在新兴领域中，有哪些是需要我们重点关注的方向？对于低估值品种，有哪些行业是适合中期中期布局的？布局的？ 发言人答：我们应重点关注人形机器人、飞行汽车和无人机等新兴领域，这些领域被认为是科技创新的重要方向，并且从成交量和资金堆积的角度看，像华为鸿蒙、固态电池、钠电池等也是投资结构中值得关注的部分。自九月份以来，医药生物、黄金股ETF、恒生ETF等低估值品种仍处于中期布局窗口期。此外，在财政发债背景下，相关行业的现金流有望改善，迎来价值重估。 发言人发言人问：在利率下行的背景下，应该如何进行投资选择？问：在利率下行的背景下，应该如何进行投资选择？ 发言人答：在利率下行和世界百年变局之下，如果对未来科技发展趋势不确定，可以选择按股息率寻找投资标的，红利类资产成为低风险偏好的良好选择之一。 发言人发言人问：问：11月份市场整体表现如何？月份市场整体表现如何？A股在股在11月份的表现情况是怎样的？月份的表现情况是怎样的？ 发言人答：11月份市场整体表现强劲，黄金创历史新高后有所回撤但仍处于大类资产领先地位，涨幅为28.5%。美国三大指数（纳斯达克、标普500和道琼斯工业指数）均实现较大涨幅，特朗普交易持续，避险资产和风险资产均表现不错。A股在11月份呈现强势震荡格局，中小市值个股在上旬创出新高，随后出现回落，但总体保持强势震荡态势。 发言人发言人问：问：1至至11月份月份A股市场的风格表现如何？股市场的风格表现如何？ 发言人答：1至11月份，大金融风格表现最佳，银行和证券板块领涨；成长板块中TMT高市盈率和低适应能力板块涨幅超过10%；消费风格相对较弱，下跌0.1%。 发言人发言人问：行业上涨比例有何变化？问：行业上涨比例有何变化？ 发言人答：从1至8月份仅4个行业上涨，到1至11月份，上涨行业数量增加到23个，上涨比例达到74.2%，呈现冰火两重天的现象。 发言人发言人问：对推荐行业的回顾如何？问：对推荐行业的回顾如何？ 发言人答：1至11月份，我们共推荐了23个行业，其中22个行业在推荐后实现上涨，上涨比例90%，优于一级行业74.1%的表现。推荐的行业如半导体、电子、证券等涨幅超过30%。 发言人发言人问：北向资金和两融资金的动态如何？问：北向资金和两融资金的动态如何？ 发言人答：北向资金三季度净买入最大的是银行、非金融、医药生物等低估值行业；而两融资金最高达到1.84万亿元，融资买入额占A股成交比例在11月初达到历史高点后有所下降，显示市场情绪较为高涨。 发言人发言人问：问：11月份融资余额上升但买入额比例下降，这说明了什么现象？月份融资余额上升但买入额比例下降，这说明了什么现象？ 发言人答：这表明融资资金在继续涌入市场，但交易活跃度有所下降，资金呈现沉淀状态。如果没有大规模的融资资金推动，市场可能会转入震荡格局。 发言人发言人问：从消费和出口方面看，当前经济形势有哪些关键信息？问：从消费和出口方面看，当前经济形势有哪些关键信息？ 发言人答：消费方面，食品烟酒类CPI同比连续两个月保持在2.0%以上，整体呈现企稳向好趋势，与上证指数有一定相关性，是一个积极信号。而在生产端，PPI持续处于弱势状态，十月份同比下降2.9%，工业企业利润同比也有所下降。 发言人发言人问：出口方面有哪些值得关注的动态？问：出口方面有哪些值得关注的动态？ 发言人答：对欧美和东盟国家出口保持较高增长，特别是对美国出口在总统大选前因政策不确定性而出现抢出口现象。此外，中国与秘鲁合作建设的前开港仪式有望缩短至太平洋沿岸国家的海运时间，促进中拉之间的经济文化交流加深。 发言人发言人问：投资领域的情况如何？问：投资领域的情况如何？ 发言人答：投资总体保持相对平稳或较低增长（3.4%），主要受地产投资下行影响。港澳台商投资增速较高（8.2%），但外商投资下降20.6%，反映出在外商所在国政策影响下，其在中国投资份额并不大。 发言人发言人问：地产销售和消费市场现状怎样？问：地产销售和消费市场现状怎样？ 发言人答：地产销售连续六个月微弱上升，投资端则仍处于下降过程，而消费市场方面，十月份零售总额创年内新高，达到单月历史最高水平，同比增长4.8%。 发言人发言人问：证券市场好转对消费和经济有何影响？问：证券市场好转对消费