镍：投机属性赋予弹性，现实供需或有拖累 不锈钢：多空博弈加剧，钢价低位震荡

【基本面跟踪】

• 印尼政策调整：印尼政府可能对低于1.5%品位的镍矿征收2%权益金，以支持新能源行业；同时，印尼将增值税(VAT)税率从11%提高到12%（自2025年1月1日起）。某红土镍矿供应商的配额由1600万湿吨增至3200万湿吨，且获批覆盖2024至2026年。
• 海外供应动态：淡水河谷（Vale）因输电网络故障暂时中断巴西Onca Puma镍矿运营，预计影响第四季度产量1500-2000吨，但全年产量目标仍维持15.3-16.8万吨。俄罗斯精炼镍产量2024年前二季度同比减少1.01%（6.69万吨），全年计划产量预计减少9.39%（至14万吨）。
• 国内项目进展：中伟印尼北莫罗瓦利产业基地吹炼厂成功产出高冰镍，中伟印尼纬达贝基地亦实现规模化生产；格林美子公司青美邦二期湿法冶炼产线开通；PT Trimegah Bangun Persada（NCKL）第三条HPAL冶炼线预计2024年10月全面运营。
• 企业事件：德龙镍业等四家公司破产重整案进入立案审查阶段；必和必拓宣布Nickel West业务及West Musgrave项目2024年10月起暂停，但计划2027年2月前重新评估。

【趋势强度】

• 镍、不锈钢趋势强度均为0（中性）。

【核心观点与结论】

• 镍：印尼政策调整及新能源需求支撑镍矿供应，但海外供应中断（如淡水河谷）及俄罗斯产量下滑带来不确定性；企业产能扩张（如中伟印尼）或缓解供应压力，投机属性赋予镍价弹性，但现实供需矛盾或限制上涨空间。
• 不锈钢：多空博弈加剧，钢价低位震荡；政策（如印尼税费调整）及企业动态（如破产重整、产能扩张）影响市场供需，但整体趋势中性，需关注宏观经济及行业政策变化。