原油日报：炼厂高开工推动美国油品库存偏低

市场要闻与重要数据

• 原油价格：WTI 1月原油期货收跌2.00%，报68.54美元/桶；布伦特2月原油期货跌1.78%，报72.31美元/桶；上期所原油期货2401合约夜盘跌0.60%，报534.10元人民币/桶。
• 美联储政策：美联储主席鲍威尔表示经济强劲，可“更谨慎”降息；明年票委或本月暂停降息。美国11月ISM服务业指数回落，ADP新增就业14.6万人，四个月来最低。
• 地缘政治：法国政府因不信任动议垮台，巴尼耶任总理仅三个月。韩国政治混乱，以色列威胁黎巴嫩。欧佩克+可能维持减产预期支撑油价。
• 库存数据：日本商业原油库存下降29万千升至955万千升。阿联酋富查伊拉港成品油库存增加325.2万桶。美国EIA库欣原油库存增加5万桶。

投资逻辑

• 美国原油与成品油库存维持历史低位，主要因秋检推迟和成品油出口强劲。明年一季度利安巴塞尔炼厂关停及尼日利亚与墨西哥新炼厂投产，预计当前格局难延续，炼厂行为旨在兑现高利润。

策略

• 短期维持观望，中期维持偏空配置。

风险

• 下行风险：沙特放弃限产增产，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：中东冲突升级导致供应中断或运输受阻。